上交所上市委2023年第73次會議審議結(jié)果顯示，江蘇艾森半導體材料股份有限公司（下稱：艾森股份或發(fā)行人）（首發(fā)）符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。而結(jié)合申報材料及公開信息，艾森股份扣非凈利潤在2021年曇花一現(xiàn)增幅51.40%后，2022年在營收增加的情況下，扣非凈利潤幾近腰斬，且存在募資項目一年前已竣工驗收的情形。

(資料圖片僅供參考)

增收不增利扣非凈利下滑超五成

招股書顯示，艾森股份2020年至2022年度營收分別為20875.05萬元、31447.88萬元、32376.63萬元，凈利潤分別為2334.77萬元、3499.04萬元、2328.47萬元，扣非凈利潤分別為1955.36萬元、2960.51萬元、1440.33萬元。其中2022年扣非凈利潤較上年同期下滑幅度達51.35%。

圖片來源：發(fā)行人招股書

2022年度經(jīng)營業(yè)績下滑的原因，艾森股份解釋主要原因為下游客戶需求下降、募投項目折舊攤銷增加以及金屬錫材價格大幅波動等因素所致。

需要指出的是，艾森股份此次IPO選擇的上市標準為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》規(guī)定的上市標準中的“預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。而根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則（2020年12月修訂）》，凈利潤以扣除非經(jīng)營性損益前后的孰低者為準計算，艾森股份2021年和2022年度扣非凈利潤合計僅為4400.84萬元。

關(guān)于可比公司，艾森股份所選擇的分別為上海新陽（300236.SZ）、安集科技（688019.SH）、晶瑞電材（300655.SZ）、三孚新科（688359.SH）。截至成文日，公開信息顯示該四家公司市盈率分別為49.33/42.78/145.07/-149.15。剔除最高和最低市盈率，其可比公司市盈率均值約為46.05。其預(yù)計市值大于10億元的依據(jù)，艾森股份則以靜默期為由未予回應(yīng)。

募投項目涉夸大且一年前已竣工

“年產(chǎn)12000噸半導體專用材料項目”為艾森股份此次募資項目之一，艾森股份披露投資總額為25000.00萬元，擬用募集資金投入金額為21076.83萬元。直至上會稿中艾森股份方披露，“年產(chǎn)12000噸半導體專用材料項目”的廠房及生產(chǎn)線分別于2021年12月和2022年6月建成轉(zhuǎn)固。此外，艾森股份網(wǎng)站新聞資訊中關(guān)于該項目的驗收報告附件內(nèi)容也顯示該項目2022年8月底已通過了竣工驗收。該時間較發(fā)行人首次申報時間（2022年9月25日）尚早一個月。

圖片來源：發(fā)行人網(wǎng)站

艾森股份在問詢函回復(fù)稿中還披露，2022年6月，發(fā)行人召開董事會和股東大會，審議通過本次發(fā)行方案并確認以前次籌劃上市的董事會召開日（2020年9月3日）作為先期投入起始置換時點，以自籌資金進行的先期投入，待本次發(fā)行募集資金到位后，再以募集資金置換先期投入的自籌資金。

圖片來源：問詢函回復(fù)稿

募投項目前期投入置換時點的問題，雖然無明文規(guī)定，但根據(jù)歷次保代培訓內(nèi)容及證監(jiān)會審核操作案例，募投項目前期投入可置換時點分別為：（1）關(guān)于本次發(fā)行的董事會確定募投項目之后并且距申報材料不超過6個月的前期投入可置換；（2）關(guān)于本次發(fā)行的股東大會決議通過之后并且距申報材料不超過6個月的前期投入可置換；（3）材料審核期間，即申報材料報送證監(jiān)會之后的前期投入可置換。而艾森股份首次簽署并遞交申報材料的時間為2022年9月25日，該時點距其確認的先期投入起始置換時點已達兩年。

此外，艾森股份披露年產(chǎn)12000噸半導體專用材料項目取得批復(fù)時間為2019年4月26日，竣工并投入使用驗收時間為2022年6月。而2019年至2022年度各期，其在建工程額分別為1981.25萬元、4805.73萬元、9364.57萬元、2638.33萬元，四年在建工程余額合計為18789.88萬元。暫且不論該時段內(nèi)是否存在其他在建項目，四年在建工程累計金額也較所披露12000噸半導體專用材料項目使用金額（25000.00萬元）約少6210.12萬元。

信息披露完整性/準確性尚存疑

上截至招股書簽署日，艾森股份擁有2家控股子公司，分別為昆山艾森世華光電材料有限公司、艾森半導體材料（南通）有限公司，無參股公司。

圖片來源：發(fā)行人招股書

而其網(wǎng)站2022年5月23日披露的“年產(chǎn)12000噸半導體專用材料項目”變動環(huán)境影響分析報告公示中，艾森股份披露彼時已在蘇州、昆山、廣州、成都、濰坊等地建立了生產(chǎn)基地。

圖片來源：發(fā)行人網(wǎng)站

證監(jiān)會網(wǎng)站2023年2月17日發(fā)布的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第57號——招股說明書》第30條指出，招股書中發(fā)行人應(yīng)采用方框圖或其他有效形式，全面披露持有發(fā)行人百分之五以上股份或表決權(quán)的主要股東、實際控制人，發(fā)行人的分公司、控股子公司、參股公司。而招股書中，除昆山、南通外，艾森股份廣州、成都、濰坊生產(chǎn)基地的信息并未提及。

圖片來源：證監(jiān)會網(wǎng)站

另外，艾森股份在招股書中披露（前身昆山艾森半導體材料有限公司）成立時間為2010年3月26日，由張兵、莊建華、倪玉良、潘詠海共同出資成立，彼時持股比例分別為72.50%、12.50%、10.00%、5.00%。而其網(wǎng)站“年產(chǎn)12000噸半導體專用材料項目”變動環(huán)境影響分析中則顯示，公司成立時間為2004年。該時間在2016年《中國集成電路》雜志報道的《艾森：打造中國內(nèi)資高端電子化學品第一品牌——訪昆山艾森半導體材料有限公司董事長張兵先生》一文中也得以驗證。

圖片來源：知網(wǎng)

企查查信息也顯示，2003年12月1日昆山艾森半導體材料有限公司曾申請“一種雙層合金鍍層金屬膜電阻的制造方法”的專利，發(fā)明人為鄭振、顧衛(wèi)忠、郭國才。

關(guān)于信息披露是否完整準確，招股書是否符合證監(jiān)會要求的披露內(nèi)容與格式準則要求，艾森股份也未正面回應(yīng)。

2020年至2022年各期，艾森股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-4399.96萬元、-10862.56萬元、-4849.72萬元。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負的原因，艾森股份解釋稱，主要系下游客戶部分采取票據(jù)結(jié)算，而上游供應(yīng)商接受票據(jù)結(jié)算的比例較低，為提高資金周轉(zhuǎn)效率，報告期內(nèi)公司將收到的部分票據(jù)進行貼現(xiàn)，票據(jù)貼現(xiàn)的資金流入計入“籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量-取得借款收到的現(xiàn)金”所致。在扣非凈利潤幾近腰斬的情況下，艾森股份對經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負的解釋或難以自圓其說。

（文章來源：中宏網(wǎng)）

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