北京新時空科技股份有限公司(簡稱新時空科技)將于4月16日登陸發(fā)審會。公司擬于上交所上市，計劃發(fā)行股票數(shù)量不超過1773萬股，由中信建投證券擔(dān)任主承銷商，保薦代表人為冷鯤、韓新科。

新時空科技擬募集資金20.13億元，17.16億元用于補(bǔ)充照明工程施工業(yè)務(wù)營運(yùn)資金，1.57億元用于信息化平臺及研發(fā)中心建設(shè)項目，1.40億元用于償還銀行貸款。上述項目中合計18.56億元將用于公司資金補(bǔ)充。

新時空科技曾在2018年2月7日上會時被否，當(dāng)時公司擬于深交所上市，保薦機(jī)構(gòu)為招商證券，發(fā)審委當(dāng)時主要關(guān)注北京新時空關(guān)聯(lián)交易、存貨與應(yīng)收賬款問題。

2019年10月25日，新時空科技第二次申報上市，公司營業(yè)收入和凈利潤出現(xiàn)了大幅增長。2014年至2019上半年，公司營業(yè)收入分別為32,273.47萬元、34,701.88萬元、60,110.78萬元、88,694.78萬元、115,943.15萬元和56,635.70萬元，凈利潤分別為3,106.80萬元、3,319.06萬元、6998.21萬元、13,396.73萬元、22,929.75萬元和9217.59萬元。

其中2016年到2018年，新時空科技公司營業(yè)收入的年均復(fù)合增長率為38.88%，扣非歸母凈利潤的年均復(fù)合增長率為80.00%，遠(yuǎn)超營業(yè)收入增幅。而2019年1-6月公司營業(yè)收入同比增長12.11%，扣非歸母凈利潤同比增長4.82%，增速明顯下滑。

2014年至2019上半年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3214.57萬元、-4274.14萬元、2812.34萬元、8207.67萬元、12,239.36萬元和-31,492.58萬元。其中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為33,829.47萬元、27,168.93萬元、44,851.53萬元、77,475.54萬元、89,460.67萬元和22,311.16萬元。2015年后新時空科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均低于當(dāng)期凈利潤。

新時空科技的大客戶變動頻繁，且占營收比例較高。2014年至2019年1-6月，公司前五名客戶收入合計分別為19,243.31萬元、22,081.06萬元、38,634.30萬元、47,965.19萬元、76,847.56萬元和30,653.61萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為59.63%、63.63%、64.27%、54.08%、66.28%和54.12%。

新時空科技應(yīng)收賬款余額呈明顯增長的趨勢，2014年至2019年1-6月，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為3258.81萬元、4544.48萬元、31,775.41萬元、36,057.61萬元、54,844.61萬元和68,233.43萬元。

2015年末、2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司應(yīng)收賬款余額相較上期末分別增長了1285.67萬元、27,230.93萬元、4282.19萬元、18,787.01萬元和13,388.82萬元，增長率分別為39.45%、599.21%、13.48%、52.10%和24.41%。

另外，新時空科技存貨高企，2014年末至2019年6月30日，新時空科技的存貨余額分別為23,547.76萬元、21,798.65萬元、12,043.64萬元、25,835.35萬元、39,067.21萬元和56,540.77萬元。

2014年至2019年上半年，新時空科技的資產(chǎn)負(fù)債率為74.75%、60.19%、54.38%、58.78%、56.37%和46.14%，同行業(yè)可比公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為54.81%、53.40%、39.55%、43.11%、43.82%和42.60%，其資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)超同行業(yè)平均水平。

由于新時空科技第二次沖刺上市，先后披露了四版招股書，但招股書披露的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了不一致的情況。

2018年1月18日申報稿和2019年10月17日申報稿對比來看，2017年新時空科技的營業(yè)收入從89,065.26萬元變成88,694.78萬元，凈利潤從12,580.30萬元變成了13,396.73萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從8188.30萬元變成8207.67萬元。2016年凈利潤從7858.20萬元變成6998.21萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從2571.81萬元變成了2812.34萬元。但新時空科技并未披露上述數(shù)據(jù)不一致的原因。

值得關(guān)注的是，在2019年1月15日，新時空科技二次申報上市之前，公司引入廣東溫氏投資有限公司、橫琴溫氏精誠貳號股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)和橫琴齊創(chuàng)共享股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)。三家機(jī)構(gòu)均為溫氏家族管理的資金，分別以貨幣資金7000.00萬元、3000.00萬元和280.7783萬元認(rèn)購新時空科技的注冊資本，增資價格為43.31元/股。

新時空科技的實控人及部分股東、高管為公司向銀行提供擔(dān)保15起，擔(dān)保金額總計5.72億元，用以借款給上市公司。盡管上述擔(dān)保解決了公司短期資金問題，但這些擔(dān)保協(xié)議也加大了北京新時空實控人的信用風(fēng)險。

二次沖擊上市募資20億超九成用于補(bǔ)充資金

新時空科技的主營業(yè)務(wù)為照明工程系統(tǒng)集成服務(wù)，主要應(yīng)用于文旅燈光秀和常規(guī)景觀照明等領(lǐng)域。公司擁有城市及道路照明工程專業(yè)承包壹級資質(zhì)、照明工程設(shè)計專項甲級資質(zhì)及水景噴泉設(shè)計施工甲壹級三項行業(yè)內(nèi)的資質(zhì)。

新時空科技本次發(fā)行股票數(shù)量不超過1773萬股，擬募集資金20.13億元，其中17.16億元用于補(bǔ)充照明工程施工業(yè)務(wù)營運(yùn)資金，1.57億元用于信息化平臺及研發(fā)中心建設(shè)項目，1.40億元用于償還銀行貸款。

上述募投項目，補(bǔ)充營運(yùn)資金和償還銀行貸款合計達(dá)到了18.56億元，占擬募集資金總額92.20%。

宮殿海直接持有新時空科技2654.90萬股，占公司總股本的49.94%，為公司控股股東及實際控制人。宮殿海無境外永久居留權(quán)，曾任中國輕工業(yè)北京設(shè)計院工程師，中電科投資開發(fā)有限公司項目經(jīng)理，新時空有限執(zhí)行董事、總經(jīng)理。現(xiàn)任新時空科技的董事長、總經(jīng)理，靈科智慧執(zhí)行董事，時空之旅執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，中國照明集成商聯(lián)合會常務(wù)理事，中國照明學(xué)會第七屆常務(wù)理事，北京新耀明投資咨詢有限公司監(jiān)事。

營業(yè)收入與凈利潤增速不一致2019年增長放緩

2014年至2019上半年，公司營業(yè)收入分別為32,273.47萬元、34,701.88萬元、60,110.78萬元、88,694.78萬元、115,943.15萬元和56,635.70萬元，凈利潤分別為3,106.80萬元、3,319.06萬元、6998.21萬元、13,396.73萬元、22,929.75萬元和9217.59萬元。

上述同期，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3214.57萬元、-4274.14萬元、2812.34萬元、8207.67萬元、12,239.36萬元和-31,492.58萬元，2015年后經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均低于當(dāng)期凈利潤。

其中，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為33,829.47萬元、27,168.93萬元、44,851.53萬元、77,475.54萬元、89,460.67萬元和22,311.16萬元。

2016年到2018年，新時空科技公司營業(yè)收入的年均復(fù)合增長率為38.88%，扣非歸母凈利潤的年均復(fù)合增長率為80.00%，遠(yuǎn)超營業(yè)收入增幅。

2019年1-6月公司營業(yè)收入同比增長12.11%，扣非歸母凈利潤同比增長4.82%，增速明顯下滑。

客戶集中度較高、變動頻繁

2014年至2019年1-6月，公司前五名客戶收入合計分別為19,243.31萬元、22,081.06萬元、38,634.30萬元、47,965.19萬元、76,847.56萬元和30,653.61萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為59.63%、63.63%、64.27%、54.08%、66.28%和54.12%。

2016年至2019年上半年，同行業(yè)可比公司前五大客戶占比均值分別為51.10%、57.18%、57.99%和88.60%，2016年和2018年新時代科技的前五大客戶占比高于行業(yè)均值。

2017年度、2018年度及2019年1-6月，新時空科技當(dāng)期前五大客戶較上一年度前五大客戶重合度分別為20%、20%和40%，客戶變動較大。

應(yīng)收賬款逐年升高

新時空科技的應(yīng)收賬款余額逐年遞增。2014年末至2019年6月末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為3258.81萬元、4544.48萬元、31,775.41萬元、36,057.61萬元、54,844.61萬元和68,233.43萬元。

2015年末、2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司應(yīng)收賬款余額相較上期末分別增長了1285.67萬元、27,230.93萬元、4282.19萬元、18,787.01萬元和13,388.82萬元，增長率分別為39.45%、599.21%、13.48%、52.10%和24.41%。

2014年末至2019年6月末，新時空科技的應(yīng)收賬款余額占當(dāng)年收入比例分別為10.10%、13.10%、52.86%、40.65%、47.30%和120.48%，同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款占收入比重分別為42.25%、51.95%、66.73%、65.36%、64.00%和216.98%。

從新時空科技應(yīng)收賬款的賬齡分布來看，2016年至2019年上半年各期末，公司賬齡1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額占比分別為60.52%、57.90%、48.56%和50.88%;賬齡2年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額占比分別為70.32%、86.36%、80.33%和73.26%;賬齡3年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額占比分別為94.98%、93.46%、93.60%和94.59%。

2016年至2019年上半年各期末，同行業(yè)可比公司3年以內(nèi)應(yīng)收賬款占比平均值分別為91.36%、92.16%、82.08%和93.38%。

2014年末至2019年上半年末，新時空科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為9.10、8.89、2.78、2.97、2.91和1.06，同行業(yè)可比公司平均為5.33、4.16、2.07、2.11、2.12和0.86。

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