2021年1月7日，久祺股份有限公司(以下簡稱“久祺股份”)首發(fā)申請將上會。久祺股份主要從事自行車整車及其零部件和相關衍生產(chǎn)品的設計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

久祺股份擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股不超過4856.00萬股，占發(fā)行后總股數(shù)的比例不低于25%，擬募集資金5.02億元，其中2.54億元用于“年產(chǎn)100萬輛成人自行車項目”、1.04億元用于“研發(fā)設計中心項目”、4397.98萬元用于“供應鏈體系升級項目”、1億元用于“補充流動資金項目”。本次發(fā)行的保薦機構是東興證券。

久祺股份營收增長幾乎停滯，但凈利卻狂飆。2018年、2019年，久祺股份營收同比增幅分別為3.70%、-1.38%;同期凈利分別同比增長51.63%、97.57%。

2017年-2019年及2020年1-6月，久祺股份營業(yè)收入分別為17.56億元、18.20億元、17.95億元、8.14億元，凈利潤分別為3404.37萬元、5162.19萬元、10198.72萬元、6017.60萬元。

以上同期，久祺股份銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為16.33億元、17.63億元、18.14億元、8.11億元;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2933.80萬元、663.76萬元、3606.34萬元、9161.40萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤之間的差異分別為-470.57萬元、-4498.43萬元、-6592.38萬元、3143.80萬元。

久祺股份營收增長幾近停滯，但應收賬款卻在持續(xù)增長，這也導致久祺股份應收賬款占營收的比例在逐年提升。2018年、2019年，久祺股份應收賬款增幅分別為18.11%、11.77%。同期公司營收增幅分別為3.70%、-1.38%。

2017年-2019年及2020年1-6月，久祺股份應收賬款賬面余額分別為2.71億元、3.20億元、3.57億元、3.70億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為15.42%、17.56%、19.90%、45.47%。

久祺股份員工人數(shù)變動大。2018年，久祺股份員工人數(shù)猛增170人;2019年，久祺股份員工人數(shù)暴減196人;2020年上半年，久祺股份員工人數(shù)增加46人。2017年-2019年及2020年1-6月，久祺股份員工人數(shù)分別為656人、826人、630人、676人。

報告期3年半時間里，久祺股份研發(fā)費用率不到1%，且始終遠低于同行，而銷售費用率始終高于同行。

2017年-2019年及2020年1-6月，久祺股份研發(fā)費用合計分別為725.95萬元、1100.31萬元、1193.33萬元、549.00萬元，其中職工薪酬分別為211.84萬元、617.28萬元、771.02萬元、327.72萬元，占比分別為29.18%、56.10%、64.61%、59.69%。

各期，久祺股份的研發(fā)費用率分別為0.41%、0.60%、0.66%、0.67%;可比公司研發(fā)費用率平均值分別為2.04%、2.66%、2.48%、1.95%。

同期，久祺股份銷售費用分別為1.10億元、1.20億元、1.47億元、0.70億元，占營業(yè)收入比例分別為6.24%、6.60%、8.20%、8.62%;可比公司銷售費用率平均值分別為5.98%、5.81%、5.79%、5.36%。

2017年、2018年久祺股份毛利率均低于同行均值，而2019年久祺股份毛利率反超同行均值，今年上半年依然高于同行均值。2017年-2019年及2020年1-6月，久祺股份毛利率分別為10.88%、13.30%、17.31%、19.12%，同行可比公司平均值分別為13.99%、15.57%、15.77%、16.34%。

久祺股份收入主要來源于海外市場。2017年-2019年及2020年1-6月，久祺股份來自境外的主營業(yè)務收入分別為16.88億元、17.82億元、17.66億元和7.91億元，占同期主營業(yè)務收入的比例分別為96.17%、97.90%、98.50%和97.28%。

據(jù)久祺股份招股書，發(fā)行人向縉云縣刀浪車業(yè)有限公司采購童車并銷往美國等地，其中部分貨到美國后受到美國海關抽檢，經(jīng)檢測，該批次童車被認為存在鉛超標的情形。因此，美國海關對該批貨物的進口方即發(fā)行人的客戶進行了處罰。

2020年7月1日，美國海關作出《請愿決定通知書》，決定不予減輕對發(fā)行人客戶的處罰，并要求發(fā)行人客戶于30個日歷日內(nèi)支付20,793.38美元的罰款。

因發(fā)行人采購并銷售給其的產(chǎn)品存在質(zhì)量問題，根據(jù)商業(yè)慣例并經(jīng)雙方協(xié)商，發(fā)行人客戶要求發(fā)行人承擔相應的損失金額。2020年7月30日，發(fā)行人通過報關行向美國海關支付了20,793.38美元。

根據(jù)美國海關2020年1月13日的沒收通知，當事方可以在接到通知之日的30天內(nèi)申請返還沒收的“禁止的危險物品”或與美國海關進行和解，如果當事方在30天內(nèi)沒有任何行動，美國海關將沒收這些物品。目前由于當事方?jīng)]有在30天內(nèi)采取任何行動，美國海關已經(jīng)沒收了這批兒童自行車。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者就相關問題采訪久祺股份，截至發(fā)稿，未獲回復。

自行車廠商擬創(chuàng)業(yè)板募資5億元

久祺股份主要從事自行車整車及其零部件和相關衍生產(chǎn)品的設計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品包括兒童自行車、成人自行車、助力電動自行車等整車及相關配件產(chǎn)品。

2017年-2019年及2020年1-6月，整車類銷售收入占久祺股份主營業(yè)務收入的比例分別為61.49%、60.76%、61.56%、64.65%，配件類收入占比分別為32.15%、29.62%、28.26%、29.81%，其他類收入占比分別為6.36%、9.62%、10.18%、5.54%。

截至招股說明書簽署日，李政、盧志勇、李宇光3人合計直接和間接持有公司89.08%的股份，為久祺股份的共同控股股東、實際控制人。李政擔任祺股份董事長兼總經(jīng)理，盧志勇?lián)尉渺鞴煞荻录娓笨偨?jīng)理，李宇光擔任久祺股份擔任董事兼副總經(jīng)理。3人簡歷如下：

李政：男，1967年2月生，中國國籍，無境外永久居留權，本科學歷。1988年9月至1996年12月，歷任杭州小輪車總廠車間主任、銷售科長、經(jīng)營副廠長;2000年10月至2019年5月，于久祺有限擔任董事長兼總經(jīng)理;2009年4月至2020年3月，于杭州久趣擔任執(zhí)行董事;2011年9月至2020年7月，于天津中輪小額貸款有限公司擔任董事;2017年11月至2020年5月，于久恒能源擔任董事長兼總經(jīng)理;2019年2月至2019年11月，于永祥國際有限公司擔任董事。1997年8月至今，于上海久期工貿(mào)有限公司擔任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理;2005年12月至今，于德清久勝擔任董事長;2006年8月至今，于久祺進出口擔任董事長;2008年1月至今，于杭州久祥擔任董事長;2013年11月至今，于久祺運動擔任董事長;2016年7月至今，于久祺控股擔任董事長;2019年6月至今，于WHIZZLTD擔任董事。2019年5月至今，于久祺股份擔任董事長兼總經(jīng)理。

盧志勇：男，1977年5月生，中國國籍，無境外永久居留權，大專學歷。1997年9月至2000年8月，于上海久期工貿(mào)有限公司擔任業(yè)務員;2000年10月至2019年5月，歷任久祺有限業(yè)務經(jīng)理、董事;2017年11月至2020年5月，于久恒能源擔任董事。2003年7月至今，于德清久勝擔任董事;2006年8月至今，于久祺進出口擔任董事;2008年1月至今，于杭州久祥擔任董事兼總經(jīng)理;2013年11月至今，于久祺運動擔任董事;2016年3月至今，于香港久祥擔任董事;2016年7月至今，于久祺控股擔任董事。2019年5月至今，于久祺股份擔任董事兼副總經(jīng)理。

李宇光：男，1967年12月生，中國國籍，擁有澳大利亞永久居留權，本科學歷。1991年1月至1995年10月，于杭州卷煙廠擔任技術員;1995年12月至1999年10月，于(新加坡)日立化成有限公司擔任技術員;1999年11月至2000年9月，于上海久期工貿(mào)有限公司擔任業(yè)務員;2000年10月至2019年5月，歷任久祺有限擔任業(yè)務經(jīng)理、監(jiān)事;2017年11月至2020年5月，于久恒能源擔任監(jiān)事。2003年7月至今，于德清久勝擔任董事兼總經(jīng)理;2008年1月至今，于杭州久祥擔任董事;2006年8月至今，于久祺進出口擔任董事;2013年11月至今，于久祺運動擔任董事;2016年7月至今，于久祺控股擔任董事;2018年6月至今，于MANNUPTYLTD擔任董事;2016年3月至今，于香港久祺擔任董事。2019年5月至今，于久祺股份擔任董事兼副總經(jīng)理。

久祺股份擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股不超過4856.00萬股，占發(fā)行后總股數(shù)的比例不低于25%，擬募集資金5.02億元，其中2.54億元用于“年產(chǎn)100萬輛成人自行車項目”、1.04億元用于“研發(fā)設計中心項目”、4397.98萬元用于“供應鏈體系升級項目”、1億元用于“補充流動資金項目”。本次發(fā)行的保薦機構是東興證券。

營收增長幾近停滯凈利卻狂飆

久祺股份營收增長幾乎停滯，但凈利卻狂飆。2018年、2019年，久祺股份營收增幅分別為3.70%、-1.38%;同期凈利分別增長51.63%、97.57%。

2017年-2019年及2020年1-6月，久祺股份營業(yè)收入分別為17.56億元、18.20億元、17.95億元、8.14億元，凈利潤分別為3404.37萬元、5162.19萬元、10198.72萬元、6017.60萬元。

以上同期，久祺股份銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為16.33億元、17.63億元、18.14億元、8.11億元;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2933.80萬元、663.76萬元、3606.34萬元、9161.40萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤之間的差異分別為-470.57萬元、-4498.43萬元、-6592.38萬元、3143.80萬元。

久祺股份招股書稱，2018年、2019年度以及2020年1-6月，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤之間的差異較大，主要系受經(jīng)營性應收應付項目的影響所致。

2017年至2019年，公司的經(jīng)營性應收項目逐年增加，一方面是由于EXPRESS UNION INTERNATIONAL CO.,LTD.等客戶所在國外匯額度緊張，付款有所延后，但該客戶2019年末的應收賬款期后均已收回;另一方面系公司根據(jù)中國信保對部分客戶信保額度的調(diào)整而相應提升部分客戶信用額度或延長信用周期所致。

2018年公司的經(jīng)營性應付項目減少5,195.45萬元，主要原因為公司2017年流動資金緊缺，部分應付賬款延期支付所致。2019年末公司的經(jīng)營性應付項目減少2,156.62萬元，主要系公司2019年流動資金較為充裕，貨款及時予以支付。

2020年1-9月，久祺股份營業(yè)收入為13.91億元，同比增長12.13%;凈利潤為9534.46萬元，同比增長52.14%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.84億元，同比增長1302.27%。

應收賬款增幅遠超營收增幅

久祺股份營收增長幾近停滯，但應收賬款卻在持續(xù)增長，這也導致久祺股份應收賬款占營收的比例在逐年提升。

2017年-2019年及2020年1-6月，久祺股份應收賬款賬面余額分別為2.71億元、3.20億元、3.57億元、3.70億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為15.42%、17.56%、19.90%、45.47%。

2018年、2019年，久祺股份應收賬款增幅分別為18.11%、11.77%。同期公司營收增幅分別為3.70%、-1.38%。

各期末，久祺股份逾期一年以上的應收賬款分別為91.69萬元、878.96萬元、1544.59萬元、1176.61萬元，逾期一年以上的應收賬款的占比分別為0.34%、2.75%、4.32%、3.18%。

2017年-2019年及2020年1-6月，久祺股份的應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為6.97、6.59、5.73和2.41，可比公司平均值分別為9.68、8.20、11.06、6.07。

久祺股份招股書稱，報告期內(nèi)公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率逐年有所下降，一方面是由于EXPRESS UNION INTERNATIONAL CO.,LTD.等客戶所在國外匯額度緊張，付款有所延后，但期后信用期外貨款均已收回;另一方面系公司根據(jù)中國信保對部分客戶信保額度的調(diào)整而相應提升部分客戶信用額度或延長信用周期所致。報告期內(nèi)，公司應收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)上市公司平均值，主要系同行業(yè)上市公司中，中路股份(600818.SH)應收賬款周轉(zhuǎn)率較高，從公告的數(shù)據(jù)來看，中路股份(600818.SH)長賬齡款項較大且2019年存在單項計提大額壞賬，壞賬計提比例較高導致應收賬款賬面價值減少;此外，由于受同行業(yè)上市公司信用期、銷售模式等方面差異的影響，各家上市公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率存在較大差異，公司應收賬款周轉(zhuǎn)率處于行業(yè)正常區(qū)間。

關鍵詞： 久祺股份 首發(fā)上會