1月20日，南京雷爾偉新技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“雷爾偉”)將首發(fā)上會。雷爾偉擬在深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超過3000萬股，保薦機(jī)構(gòu)為民生證券。公司擬募集資金6.20億元，分別用于軌道交通科技產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目、補(bǔ)充營運(yùn)資金項(xiàng)目。

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，雷爾偉實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.02億元、2.61億元、3.71億元、2.33億元，其中主營業(yè)務(wù)收入分別為1.99億元、2.56億元、3.70億元、2.31億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.78億元、1.93億元、2.82億元、1.11億元。

報(bào)告期內(nèi)，雷爾偉的主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率均低于1。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，公司的主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率分別為0.89、0.75、0.76、0.48。

各報(bào)告期，雷爾偉實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4010.07萬元、5240.89萬元、8597.02萬元、5108.71萬元;經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為6101.96萬元、5202.32萬元、8900.11萬元、811.39萬元。

報(bào)告期內(nèi)各期末，公司資產(chǎn)總額分別為3.32億元、4.37億元、6.04億元、6.01億元;負(fù)債總額分別為1.53億元、2.23億元、3.02億元、2.67億元。

截至2020年6月末，雷爾偉的貨幣資金無法覆蓋短期借款。報(bào)告期內(nèi)各期末，雷爾偉的貨幣資金分別為4786.39萬元、2635.85萬元、6848.86萬元、1634.67萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為18.96%、8.63%、17.34%、4.24%;短期借款分別為5000.00萬元、3500.00萬元、6282.65萬元、5571.04萬元，占流動(dòng)負(fù)債的比例分別為33.06%、15.99%、21.37%、21.47%。

2018年末、2019年末、2020年6月末，雷爾偉的資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比公司平均水平。報(bào)告期內(nèi)各期末，雷爾偉資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為45.94%、51.06%、50.02%、44.49%，同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為48.68%、44.22%、40.84%、36.66%。

在短期償債能力方面，2018年末、2019年末、2020年6月末，雷爾偉的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均低于同行業(yè)可比公司平均值。報(bào)告期內(nèi)各期末，公司流動(dòng)比率分別為1.67、1.40、1.34、1.49，可比公司流動(dòng)比率平均值分別為1.58、1.91、1.94、2.30;公司速動(dòng)比率分別為1.37、0.94、0.80、0.96，可比公司速動(dòng)比率平均值分別為1.23、1.40、1.56、1.86。

報(bào)告期內(nèi)各期末，雷爾偉的應(yīng)收賬款余額分別為1.25億元、1.25億元、8554.18萬元、1.20億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為62.86%、48.74%、23.14%、52.25%。公司前五大客戶應(yīng)收賬款余額合計(jì)占應(yīng)收賬款余額比例分別為71.12%、65.93%、66.45%、68.35%，其中，中車南京浦鎮(zhèn)車輛有限公司位列第一位，比重分別為38.98%、43.64%、45.32%、44.99%。

報(bào)告期內(nèi)，雷爾偉應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.70、2.18、3.66、2.33，同行業(yè)可比公司平均值分別為2.39、2.45、2.34、0.85。

報(bào)告期內(nèi)各期末，雷爾偉存貨賬面價(jià)值分別為4225.54萬元、8903.23萬元、1.49億元、1.31億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為16.74%、29.13%、37.72%、34.04%。

雷爾偉的存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，且近兩年一期低于可比公司均值。報(bào)告期內(nèi)，雷爾偉存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.18、2.32、1.83、0.98，同行業(yè)可比公司平均值分別為2.64、3.15、2.72、1.17。

雷爾偉的毛利率逐年下滑。報(bào)告期內(nèi)，雷爾偉的綜合毛利率分別為44.66%、41.83%、41.13%、41.09%，同行業(yè)可比公司的毛利率平均值分別為39.52%、35.65%、36.17%、36.81%。

近兩年一期，雷爾偉的研發(fā)費(fèi)用率低于可比公司平均水平。報(bào)告期內(nèi)，雷爾偉研發(fā)費(fèi)用支出分別為1101.69萬元、1312.20萬元、1198.50萬元、800.35萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為5.46%、5.02%、3.23%、3.44%，呈下降趨勢，同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為5.55%、5.34%、5.05%、5.22%。

雷爾偉的客戶集中度較高。報(bào)告期內(nèi)，按照客戶同一控制口徑，雷爾偉來自前五大客戶的收入合計(jì)分別為1.97億元、2.52億元、3.63億元、2.31億元，占營業(yè)收入比例分別為98.93%、98.56%、98.11%、99.98%。

其中，中國中車股份有限公司位列雷爾偉第一大客戶，報(bào)告期內(nèi)銷售金額分別為1.61億元、2.20億元、3.31億元、2.15億元，占營業(yè)收入比例分別為81.01%、85.76%、89.63%、93.22%。

報(bào)告期內(nèi)，雷爾偉共分紅3次，分紅金額分別為，3000.00萬元、1825.00萬元、2250.00萬元，合計(jì)現(xiàn)金分紅7075萬元。

根據(jù)招股說明書，公司的實(shí)際控制人劉俊合計(jì)持股比例為86.2566%，由此計(jì)算，公司實(shí)際控制人劉俊共獲得分紅6102.65萬元。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問題向雷爾偉發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

主營軌道車輛車體部件及轉(zhuǎn)向架零部件

報(bào)告期內(nèi)，雷爾偉主要從事各類型軌道車輛車體部件及轉(zhuǎn)向架零部件的研發(fā)和制造，具體包括底架組成、墻板組成、車頂組成、司機(jī)室組成等車體部件以及牽引制動(dòng)類、減震緩沖類等轉(zhuǎn)向架零部件，主要產(chǎn)品已全面應(yīng)用于鐵路交通領(lǐng)域及城市軌道交通領(lǐng)域、覆蓋時(shí)速60公里至350公里的各類型軌道車輛。

截至招股說明書簽署日，雷爾偉的控股股東、實(shí)際控制人為自然人劉俊，其直接持有公司7738.91萬股股份，通過博科有限合伙間接持有公司24.18萬股股份，合計(jì)持有公司7763.10萬股股份，持股比例為86.26%。

劉俊，男，1961年2月生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，大專學(xué)歷，1982年8月至1985年8月任職浦鎮(zhèn)車輛廠生產(chǎn)人員;1985年9月至1988年7月于浦鎮(zhèn)車輛廠職工大學(xué)學(xué)習(xí)鐵道車輛專業(yè);1988年8月至1996年10月歷任浦鎮(zhèn)車輛廠生產(chǎn)人員、技術(shù)員、助理工程師;1996年10月至2006年8月歷任南京雷爾偉新技術(shù)公司技術(shù)開發(fā)部經(jīng)理、生產(chǎn)制造部經(jīng)理、市場營銷部經(jīng)理、總經(jīng)理;2006年9月至2014年4月任職雷爾偉有限董事長、總經(jīng)理;2014年5月至2018年6月任職雷爾偉有限董事長;2018年6月至今任職雷爾偉股份董事長，同時(shí)兼任博科有限合伙執(zhí)行事務(wù)合伙人、配件公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理、安徽雷爾偉執(zhí)行董事。

雷爾偉擬在深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超過3000萬股，保薦機(jī)構(gòu)為民生證券。公司擬募集資金6.20億元，其中3.62億元用于軌道交通裝備智能生，7747.54萬元用于研發(fā)中心建設(shè)子項(xiàng)目，1.80億元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金項(xiàng)目。

2020年上半年主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率僅0.48

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，雷爾偉實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.02億元、2.61億元、3.71億元、2.33億元，其中主營業(yè)務(wù)收入分別為1.99億元、2.56億元、3.70億元、2.31億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.78億元、1.93億元、2.82億元、1.11億元。

報(bào)告期內(nèi)，雷爾偉的主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率均低于1。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，公司的主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率分別為0.89、0.75、0.76、0.48。

各報(bào)告期，雷爾偉實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4010.07萬元、5240.89萬元、8597.02萬元、5108.71萬元;經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為6101.96萬元、5202.32萬元、8900.11萬元、811.39萬元。

2020年6月末資產(chǎn)總額6.01億元

報(bào)告期內(nèi)各期末，公司資產(chǎn)總額分別為3.32億元、4.37億元、6.04億元、6.01億元，呈逐年增加趨勢。其中，流動(dòng)資產(chǎn)分別為2.52億元、3.06億元、3.95億元、3.86億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為75.93%、69.86%、65.45%、64.20%，為公司資產(chǎn)的主要構(gòu)成部分;非流動(dòng)資產(chǎn)分別為8002.46萬元、1.32億元、2.09億元、2.15億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為24.07%、30.14%、34.55%、35.80%。

雷爾偉稱，報(bào)告期內(nèi)，公司流動(dòng)資產(chǎn)、非流動(dòng)資產(chǎn)均逐年增加，主要系：(1)隨著公司收入規(guī)模的擴(kuò)大，公司存貨等增幅較大導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)逐年增加;(2)為滿足公司日益增長的生產(chǎn)經(jīng)營需求，公司對經(jīng)營性廠房、機(jī)器設(shè)備等的投入持續(xù)增加導(dǎo)致公司非流動(dòng)資產(chǎn)逐年增加。

其中，報(bào)告期內(nèi)各期末，雷爾偉的貨幣資金分別為4786.39萬元、2635.85萬元、6848.86萬元、1634.67萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為18.96%、8.63%、17.34%、4.24%。公司貨幣資金主要為銀行存款。

雷爾偉稱，2018年末，公司貨幣資金余額下降幅度較大，主要系公司2018年度支付“安徽雷爾偉廠區(qū)建設(shè)”項(xiàng)目及“軌道交通科技產(chǎn)業(yè)基地”項(xiàng)目購置土地、生產(chǎn)設(shè)備等款項(xiàng)所致。

負(fù)債總額連續(xù)兩年增長

報(bào)告期內(nèi)各期末，公司負(fù)債總額分別為1.53億元、2.23億元、3.02億元、2.67億元，2017年至2019年度呈逐年上升趨勢，2020年6月末較2019年底下降。其中，流動(dòng)負(fù)債分別為1.51億元、2.19億元、2.94億元、2.60億元，占負(fù)債總額的比例分別為99.02%、97.96%、97.36%、97.09%，為公司負(fù)債的主要構(gòu)成部分;非流動(dòng)負(fù)債分別為150.00萬元、455.00萬元、795.94萬元、777.81萬元，占負(fù)債總額的比例分別為0.98%、2.04%、2.64%、2.91%。

2017-2019年度，公司負(fù)債總額逐年上升，主要系流動(dòng)負(fù)債增加：(1)隨著采購規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)付賬款2018年末余額較2017年末增幅較大;(2)公司對經(jīng)營性廠房、機(jī)器設(shè)備等的投入持續(xù)增加，2019年末，應(yīng)付工程及設(shè)備款較2018年末增加較大，導(dǎo)致其他應(yīng)付款余額增幅較大;(3)隨著經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，公司日常經(jīng)營所需流動(dòng)資金量逐步增加，因此公司增加了流動(dòng)資金貸款，2019年末，短期借款余額較2018年末增幅較大;2020年6月末，公司負(fù)債總額較2019年末下降，主要系2020年1-6月公司償還“軌道交通科技產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目建筑工程”項(xiàng)目款3000.00萬元，導(dǎo)致其他應(yīng)付款余額下降所致。

其中，報(bào)告期內(nèi)各期末，雷爾偉的短期借款分別為5000.00萬元、3500.00萬元、6282.65萬元、5571.04萬元，占流動(dòng)負(fù)債的比例分別為33.06%、15.99%、21.37%、21.47%。公司短期借款主要系流動(dòng)資金貸款，用于日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)及購買原材料。報(bào)告期內(nèi)，公司短期借款未出現(xiàn)逾期未還款的情況。

兩年一期資產(chǎn)負(fù)債率高于可比公司均值

報(bào)告期內(nèi)各期末，雷爾偉資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為45.94%、51.06%、50.02%、44.49%，2018年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率(合并)較2017年末增長幅度較大，主要受2018年末應(yīng)付賬款余額增加導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債增幅較大影響。

2018年末、2019年末、2020年6月末，雷爾偉的資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比公司平均水平。報(bào)告期內(nèi)各期末，同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為48.68%、44.22%、40.84%、36.66%。

雷爾偉表示，報(bào)告期內(nèi)各期末，同行業(yè)可比公司中，華鐵股份由于2016年度通過非公開發(fā)行募集資金33.50億元，促使資產(chǎn)負(fù)債率大幅度下降，資產(chǎn)負(fù)債率較其余可比公司資產(chǎn)負(fù)債率水平明顯偏低，拉低了同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負(fù)債率水平的平均值。

報(bào)告期內(nèi)，與同行業(yè)可比公司相比，公司資產(chǎn)負(fù)債率水平處于合理區(qū)間，同時(shí)，基于以下因素判斷，公司不存在較大的長期償債風(fēng)險(xiǎn)：1.資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量較好。公司資產(chǎn)中流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例分別為75.93%、69.86%、65.45%、64.20%，公司資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，公司流動(dòng)資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收款項(xiàng)及存貨構(gòu)成，一方面，公司為訂單生產(chǎn)模式，存貨變現(xiàn)能力較強(qiáng)。另一方面，公司主要客戶均為中國中車下屬整車制造企業(yè)、鐵路總公司下屬地方鐵路局及其附屬企業(yè)、龐巴迪等規(guī)模大、信用能力強(qiáng)的全球知名企業(yè)，應(yīng)收賬款回收不存在重大風(fēng)險(xiǎn)，公司流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量較好;2.報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)發(fā)展良好，盈利規(guī)模逐年增加，為公司經(jīng)營現(xiàn)金流提供了強(qiáng)有力的保障。

在短期償債能力方面，2018年末、2019年末、2020年6月末，雷爾偉的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均低于同行業(yè)可比公司平均值。

報(bào)告期內(nèi)各期末，公司流動(dòng)比率分別為1.67、1.40、1.34、1.49，可比公司流動(dòng)比率平均值分別為1.58、1.91、1.94、2.30。

報(bào)告期內(nèi)各期末，公司速動(dòng)比率分別為1.37、0.94、0.80、0.96，可比公司速動(dòng)比率平均值分別為1.23、1.40、1.56、1.86。

雷爾偉稱，2017年度，公司流動(dòng)比率及速動(dòng)比率略高于可比公司平均水平。2018年度及2019年度，公司流動(dòng)比率及速動(dòng)比率均低于可比公司平均水平，主要系2018年度華鐵股份、2019年度朗進(jìn)科技流動(dòng)比率、速動(dòng)比率水平顯著拉高同行業(yè)可比公司的平均值，具體原因如下：2018年末，華鐵股份加大收款工作力度，應(yīng)收回款較同期增加了2億元，并于2018年度收到了2017年業(yè)績承諾補(bǔ)償款5000萬元，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流明顯改善，流動(dòng)比率及速動(dòng)比率顯著提高。2019年，朗進(jìn)科技于6月21日在創(chuàng)業(yè)板市場上市，由于收到募集資金，當(dāng)年期末貨幣資金由上年末1.24億元上升至4.13億元。公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率與其他公司較為接近。同行業(yè)上市公司經(jīng)過首次公開發(fā)行、再融資等股權(quán)融資后，資本實(shí)力通常較強(qiáng)，相對于可比公司，公司規(guī)模相對較小、融資渠道相對單一，主要依靠自身資金積累和銀行借款，報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模增長迅速，營運(yùn)資金需求量不斷上升，導(dǎo)致公司短期償債能力指標(biāo)出現(xiàn)下滑，低于可比公司平均水平。公司的經(jīng)營性資金需求和資本性資金需求符合所處的發(fā)展階段及行業(yè)特點(diǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，由于融資渠道相對單一，公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等短期償債能力指標(biāo)呈下降趨勢，但不會對公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大不利影響，主要原因系：(1)公司信用狀況較好，銀行信貸額度充足;(2)報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為6101.96萬元、5202.32萬元、8900.11萬元、811.39萬元，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流穩(wěn)定，能夠支付資本性支出、償付本金及利息所需資金;(3)公司主要客戶為國內(nèi)外大型軌道交通整車制造商，信用資質(zhì)較好，應(yīng)收賬款回款正常;(4)公司與主要供應(yīng)商合作穩(wěn)定，付款周期未發(fā)生重大不利變化。

關(guān)鍵詞： 雷爾偉 首發(fā)上會 負(fù)債