主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率高于同行

2016年度至2019年度，世茂能源主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為38.13%、39.60%、45.26%和52.64%，處于較高水平且逐年上漲。其中供熱業(yè)務(wù)毛利率為35.70%、40.09%、45.08%和51.14%，發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率為44.46%、37.67%、46.09%和58.95%。

世茂能源的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率高于同行水平。2016年至2019年，可比上市公司熱電聯(lián)產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為17.87%、22.83%、21.27%、29.72%。

世茂能源表示，報(bào)告期內(nèi)，公司因?yàn)橐岳鵀橹饕剂希以趫?bào)告期內(nèi)進(jìn)行了設(shè)備改造提升了垃圾處理能力，有效降低了投煤量，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)成本逐年下降，降低了單位產(chǎn)汽成本，進(jìn)而導(dǎo)致單位蒸汽成本和單位售電成本逐年下降。同時(shí)，又因?yàn)楣舅诘貐^(qū)煤炭采購(gòu)價(jià)格和市場(chǎng)環(huán)境的差異，公司單位蒸汽售價(jià)高于同行業(yè)可比公司;因?yàn)楣疽岳鵀橹饕剂?，享受垃圾焚燒發(fā)電補(bǔ)貼，單位上網(wǎng)電價(jià)高于同行業(yè)可比公司。以上原因?qū)е鹿局鳡I(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率高于同行業(yè)可比公司。

2019年研發(fā)費(fèi)用937.09萬(wàn)元

2016年至2019年，世茂能源的研發(fā)費(fèi)用分別為623.15萬(wàn)元、976.87萬(wàn)元、842.46萬(wàn)元、937.09萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.17、4.46%、3.74%、4.03%。

從研發(fā)費(fèi)用構(gòu)成來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用主要為職工薪酬和材料投入，合計(jì)占比超過(guò)60%。其中人員工資為研發(fā)部門員工的薪酬支出，報(bào)告期內(nèi)，公司整體薪酬逐年上漲，研發(fā)人員薪酬也逐年上漲。材料投入主要為研發(fā)領(lǐng)料，2019年度，公司新增多項(xiàng)爐排爐垃圾焚燒處理相關(guān)的研發(fā)活動(dòng)，材料及配件支出較多，當(dāng)期材料投入有所增長(zhǎng)。委外及調(diào)試費(fèi)為聘請(qǐng)外部機(jī)構(gòu)進(jìn)行咨詢、調(diào)試以及委托外部機(jī)構(gòu)進(jìn)行研發(fā)等費(fèi)用。

2019年管理費(fèi)用2760.56萬(wàn)元

2016年度至2019年度，公司的管理費(fèi)用分別為2692.23萬(wàn)元、3247.77萬(wàn)元、2514.02萬(wàn)元和2760.56萬(wàn)元，主要為職工薪酬和修理費(fèi)，各年度合計(jì)占比均超過(guò)60%。

世茂能源稱，2017年，公司管理費(fèi)用較上一年度增加555.55萬(wàn)元，增幅為20.64%，主要因?yàn)?017年度公司循環(huán)流化床垃圾焚燒鍋爐老化，維修和改造活動(dòng)增加，當(dāng)期修理費(fèi)較高。2018年度，公司管理費(fèi)用較上一年度減少733.76萬(wàn)元，降幅為22.59%。主要原因?yàn)楣井?dāng)期完成爐排爐改造，修理支出較上一年度大幅降低。2019年度，公司管理費(fèi)用較上一年度增加246.54萬(wàn)元，主要因?yàn)槁毠ば匠旰团盼圪M(fèi)用有所增長(zhǎng)。2017至2019年度，公司排污費(fèi)分別為211.37萬(wàn)元、109.50萬(wàn)元和155.90萬(wàn)元。排污費(fèi)主要為排污費(fèi)用和購(gòu)買排污權(quán)的支出，2018年度，公司排污費(fèi)較上一年度減少101.87萬(wàn)元，主要因?yàn)楫?dāng)年排污費(fèi)用改為征收環(huán)保稅。2019年度，公司排污費(fèi)較上一年度增加46.40萬(wàn)元，主要因?yàn)楣井?dāng)期購(gòu)買氮氧化物排放指標(biāo)導(dǎo)致相關(guān)支出有所增加。

2019年政府補(bǔ)助金額占扣非后凈利潤(rùn)近四成

2016年度至2019年度，世茂能源政府補(bǔ)助金額分別為3613.95萬(wàn)元、3529.81萬(wàn)元、3326.95萬(wàn)元和3265.61萬(wàn)元。其中，報(bào)告期各年度，生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目基建資金、生活垃圾焚燒補(bǔ)貼、增值稅退稅占公司政府補(bǔ)助的90%以上，為公司主要的政府補(bǔ)助。

2016年度至2019年度，世茂能源政府補(bǔ)助金額占當(dāng)年扣非后凈利潤(rùn)的比例分別為65.49%、62.48%、51.32%、39.02%。

客戶集中度較高

2015年度至2019年度，世茂能源向前五大客戶的銷售收入分別為1.48億元、1.47億元、1.46億元、1.46億元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的75.67%、67.73%、65.58%和64.52%。

其中，世茂能源向第一大客戶寧波王龍科技股份有限公司的銷售收入分別為7169.23萬(wàn)元、7622.39萬(wàn)元、7378.57萬(wàn)元、7197.61萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為36.77%、35.02%、33.06%、31.76%。

世茂能源表示，報(bào)告期內(nèi)，公司客戶相對(duì)集中，對(duì)王龍科技和國(guó)網(wǎng)浙江省電力有限公司寧波供電公司的收入占比較高，但集中程度持續(xù)下降，不存在對(duì)單一客戶銷售比例或毛利占比超過(guò)50%的情況。

過(guò)去四年分紅1.85億元

2016年以來(lái)，世茂能源共進(jìn)行4次現(xiàn)金分紅，分紅金額合計(jì)1.85億元。

2016年7月25日，姚北熱電(世茂能源前身)股東會(huì)經(jīng)審議，決議同意公司向兩名股東世茂投資和余姚環(huán)投按股權(quán)比例分配股利人民幣7750萬(wàn)元，即分別向世茂投資、余姚環(huán)投分配股利人民幣6200萬(wàn)元、1550萬(wàn)元。同時(shí)，鑒于此前，公司已向股東余姚環(huán)投分紅1068萬(wàn)元，但未向股東世茂投資分紅，股東會(huì)決議按照同股同權(quán)的原則，向世茂投資補(bǔ)充分紅3837萬(wàn)元。

2017年4月25日，姚北熱電股東會(huì)經(jīng)審議，決議同意公司向兩名股東世茂投資和余姚環(huán)投按股權(quán)比例分配股利人民幣1750萬(wàn)元，即分別向世茂投資、余姚環(huán)投分配股利人民幣1400萬(wàn)元、350萬(wàn)元。

2017年12月20日，姚北熱電股東決定，同意公司向股東世茂投資分配股利人民幣2200萬(wàn)元。

2018年1月15日，姚北熱電股東決定，同意公司向股東世茂投資分配股利人民幣3000萬(wàn)元。

公司的實(shí)際控制人李立峰、鄭建紅、李象高、周巧娟、李春華、李思銘合計(jì)控制世茂能源100.00%的股份，也就是說(shuō)，分紅1.85億元均進(jìn)入實(shí)控人一家的口袋。

關(guān)聯(lián)交易頻發(fā)

招股書(shū)顯示，世茂能源的控股股東為世茂投資，其第二大股東為世茂銅業(yè)，持股比例為10.00%。另外，世茂新能源、舜江電器華舜鋁材、晶鑫硅業(yè)均為公司實(shí)際控制人控制的企業(yè)。

世茂能源存在較多關(guān)聯(lián)交易。報(bào)告期內(nèi)，世茂銅業(yè)與公司存在資金拆借、租賃廠房、轉(zhuǎn)讓土地房產(chǎn)、商標(biāo)及采購(gòu)蒸汽的情形;世茂新能源、世茂投資與公司存在資金拆借的情形;公司存在為世茂新能源、世茂銅業(yè)、舜江電器提供擔(dān)保的情形;世茂新能源、世茂銅業(yè)、華舜鋁材、晶鑫硅業(yè)存在為公司提供擔(dān)保的情形。

具體來(lái)看，2017年度至2019年度，公司向世茂銅業(yè)銷售蒸汽的金額分別為373.30萬(wàn)元、707.99萬(wàn)元、615.84萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的1.71%、3.15%、2.65%。

報(bào)告期內(nèi)，公司存在向股東世茂銅業(yè)出租廠房的情形，2018年和2019年，公司向世茂銅業(yè)收取租金分別為11.23萬(wàn)元和162.23萬(wàn)元。

世茂能源稱，公司出租給世茂銅業(yè)廠房原為世茂銅業(yè)的生產(chǎn)場(chǎng)地，面積為16362.89㎡。為了募集資金投資項(xiàng)目的建設(shè)，公司于2018年12月向世茂銅業(yè)購(gòu)買了相關(guān)土地及其附屬?gòu)S房，預(yù)計(jì)在2020年6月30日前暫時(shí)不會(huì)用到該廠房，同時(shí)，世茂銅業(yè)將該廠房?jī)?nèi)的生產(chǎn)設(shè)備搬遷至新廠房，尚需時(shí)間設(shè)計(jì)、規(guī)劃、實(shí)施，故經(jīng)雙方友好協(xié)商，公司給予世茂銅業(yè)一年半作為過(guò)渡期，在該過(guò)渡期內(nèi)，世茂銅業(yè)可按照市場(chǎng)價(jià)格租用該廠房，逐步完成生產(chǎn)設(shè)備的搬遷。

世茂能源作為擔(dān)保方，向世茂銅業(yè)提供對(duì)外擔(dān)保3次，擔(dān)保金額分別為1.30億元、525.22萬(wàn)元、6000.00萬(wàn)元。另外，向世茂新能源提供對(duì)外擔(dān)保金額為7500.00萬(wàn)元，向舜江電器提供對(duì)外擔(dān)保金額為8000.00萬(wàn)元。

世茂能源存在向關(guān)聯(lián)方世茂銅業(yè)、世茂投資、五洲電線電纜、煒燁塑化、浦潤(rùn)機(jī)械拆出資金的情形。2017年公司拆借給五洲電線電纜5650.00萬(wàn)元，拆借給煒燁塑化1300.00萬(wàn)元，拆借給浦潤(rùn)機(jī)械400.00萬(wàn)元。

2018年度，世茂能源向關(guān)聯(lián)方世茂銅業(yè)出讓土地使用權(quán)，金額為1341.45萬(wàn)元;向世茂銅業(yè)出讓土地使用權(quán)及房屋，金額為2478.25萬(wàn)元。

世茂能源還存在關(guān)聯(lián)方商標(biāo)轉(zhuǎn)讓的情形。2019年5月29日，公司與世茂銅業(yè)簽署《注冊(cè)商標(biāo)轉(zhuǎn)讓合同》，世茂銅業(yè)將4個(gè)注冊(cè)商標(biāo)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給公司。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)中，僅世茂銅業(yè)擁有世茂相關(guān)商標(biāo)，其中有效商標(biāo)22個(gè)。

世茂能源稱，世茂銅業(yè)持有的其他世茂商標(biāo)均不涉及公司目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)以及未來(lái)要發(fā)展的業(yè)務(wù)，因此公司的獨(dú)立性不受影響。

實(shí)際控制人李立峰曾為世茂能源代墊高級(jí)管理人員獎(jiǎng)金。2017年末，其他應(yīng)付款中，李立峰為公司代墊高級(jí)管理人員獎(jiǎng)金71.65萬(wàn)元，公司于2018年5月支付上述應(yīng)付款。

股東世茂銅業(yè)曾0元回購(gòu)25%股權(quán)

招股書(shū)顯示，2006年12月29日，姚北熱電股東會(huì)經(jīng)審議，決議同意世茂銅業(yè)將其所持有的公司25%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給伊斯特維爾國(guó)際集團(tuán)公司(EASTVILLE INTERNATIONALGROUPINC.，以下簡(jiǎn)稱“伊斯特維爾”)，伊斯特維爾為李立峰堂姐李虹所實(shí)際控制的企業(yè)，注冊(cè)地為加拿大。同日，世茂銅業(yè)與伊斯特維爾簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，世茂銅業(yè)將其所持姚北熱電25%股權(quán)作價(jià)人民幣500萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給伊斯特維爾。同日，世茂銅業(yè)與伊斯特維爾簽訂了《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)章程》。

2009年1月1日，姚北熱電董事會(huì)經(jīng)審議，決議同意伊斯特維爾將其所持有姚北熱電25%股權(quán)(對(duì)應(yīng)出資額500萬(wàn)元)轉(zhuǎn)讓給世茂銅業(yè)。同日，伊斯特維爾與世茂銅業(yè)簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，伊斯特維爾將其所持有姚北熱電全部25%股權(quán)作價(jià)人民幣0元轉(zhuǎn)讓給世茂銅業(yè)。公司性質(zhì)由中外合資企業(yè)變更為有限責(zé)任公司，并對(duì)公司章程作相應(yīng)修改。

2009年12月10日，姚北熱電召開(kāi)股東會(huì)并作出決議，同意世茂銅業(yè)將其所持有姚北熱電100%的股權(quán)作價(jià)2098萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給世茂投資。同日，世茂銅業(yè)與世茂投資簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，世茂銅業(yè)將其所持有姚北熱電100%股權(quán)作價(jià)2098萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給世茂投資。

曾被列入重大事故隱患單位

2018年5月29日，生態(tài)環(huán)境部網(wǎng)站披露的浙江省貫徹落實(shí)中央環(huán)境保護(hù)督察反饋意見(jiàn)整改方案顯示，公司前身姚北熱電存在廢氣超標(biāo)排放問(wèn)題。整改目標(biāo)為完成2臺(tái)垃圾焚燒鍋爐的爐排爐改造，焚燒溫度和大氣污染物排放均達(dá)到《生活垃圾焚燒污染控制標(biāo)準(zhǔn)》(GB18485-2014)要求。

2019年2月14日，寧波市應(yīng)急管理局披露的《余姚市安委辦組織召開(kāi)寧波眾茂姚北熱電有限公司鍋爐附屬管道安全隱患整改落實(shí)協(xié)調(diào)會(huì)議》顯示，余姚市安委辦在接到余姚市市場(chǎng)監(jiān)督管理局《關(guān)于寧波眾茂姚北熱電有限公司在用電站鍋爐存在嚴(yán)重事故隱患的報(bào)告》材料，反應(yīng)部分在用鍋爐存在主蒸汽母管、給水管道和雙減裝置未檢驗(yàn)等安全隱患。

2019年3月21日，余姚市人民政府網(wǎng)站披露的《余姚市人民政府辦公室關(guān)于公布2019年度余姚市掛牌督辦重大事故隱患單位(路段)的通知》顯示，姚北熱電存在6號(hào)鍋爐主蒸汽母管(6號(hào)鍋爐主蒸汽管到隔離閥之間)段、3號(hào)、6號(hào)鍋爐主給水管道及2套減溫減壓裝置未進(jìn)行定期檢驗(yàn)的重大事故隱患。

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