21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 吳抒穎 深圳報(bào)道

在眾多被債權(quán)人呈請(qǐng)清盤(pán)的房企中，花樣年是少數(shù)的幸運(yùn)兒。

(相關(guān)資料圖)

花樣年這家被債權(quán)人分別于香港高等法院以及開(kāi)曼群島大法院申請(qǐng)清盤(pán)的房企，最近終于拿到了兩家法院的裁定結(jié)果，針對(duì)這家房企的清盤(pán)呈請(qǐng)均被駁回，至此壓在花樣年身上的重?fù)?dān)輕了一分。

這是令人略感意外卻又值得慶幸的結(jié)果。按照出險(xiǎn)房企被呈請(qǐng)清盤(pán)的多數(shù)情況，不少房企的清盤(pán)呈請(qǐng)?jiān)隈鲇嵶罱K期限到來(lái)之際都免不了被裁定清盤(pán)，這份被下發(fā)清盤(pán)令的名單上，已經(jīng)有陽(yáng)光城、佳源國(guó)際等。

花樣年能夠走向另一端，不失為出險(xiǎn)房企自我施救的另類(lèi)樣本。

在出險(xiǎn)房企的陣營(yíng)中，花樣年是本輪周期中第一家宣告“躺下”違約的房企，其時(shí)也將市場(chǎng)情緒帶至冰點(diǎn)，讓債權(quán)人和投資者的態(tài)度生變，不僅毀了自身的形象，沖擊波也累及其余數(shù)家房企。

它也是最早被債權(quán)人采取行動(dòng)的房企之一。未曾想到的是，在諸多不利因素面前，花樣年在化債的道路上推進(jìn)還算穩(wěn)健積極，今年先后完成了境外債重組，境內(nèi)債展期也在陸續(xù)進(jìn)行中，旗下物業(yè)板塊彩生活也率先復(fù)牌，一步步在泥濘的深淵中摸索出路。

駁回清盤(pán)呈請(qǐng)

7月21日下午，花樣年發(fā)布公告披露，有關(guān)在2022年5月26日于開(kāi)曼接獲清盤(pán)呈請(qǐng)的法律程序已被撤回。

就在這宗清盤(pán)呈請(qǐng)撤回之前，花樣年附屬公司在香港高等法院的清盤(pán)呈請(qǐng)也已被駁回。

7月18日晚間，花樣年發(fā)布公告稱(chēng)，有關(guān)針對(duì)其一家主要附屬公司香港花樣年投資控股提出的清盤(pán)呈請(qǐng)，在香港高等法院已遭駁回。

這兩宗清盤(pán)，其實(shí)都是出自同源。

2021年11月25日晚間，花樣年公告稱(chēng)，11月24日公司主要附屬公司香港花樣年投資控股集團(tuán)有限公司被申請(qǐng)清盤(pán)呈請(qǐng)，原因據(jù)稱(chēng)是未償還本金為1.49億美元的貸款融資，花樣年投資為擔(dān)保人。

而后的2022年5月26日，花樣年再度公告，稱(chēng)接到Flower SPV 4 Limited針對(duì)公司就未償還貸款融資約1.49億美元向開(kāi)曼群島大法院提呈了清盤(pán)呈請(qǐng)；時(shí)隔一年兩個(gè)月，這宗清盤(pán)呈請(qǐng)最終被駁回。

在清盤(pán)駁回后，花樣年創(chuàng)始人曾寶寶也站出來(lái)發(fā)聲回應(yīng)感激境內(nèi)外債權(quán)人、投資人的廣泛支持，并表示花樣年團(tuán)隊(duì)上下同心、全力以赴。

在花樣年之前，也有多家房企被債權(quán)人采取行動(dòng)意欲清盤(pán)并委托清盤(pán)代理人。

可供提供的例子是，已經(jīng)退市的A股房企陽(yáng)光城旗下境外主體陽(yáng)光城嘉世國(guó)際就于去年年底被香港高等法院頒布清盤(pán)令，這也是中國(guó)內(nèi)地房企近年來(lái)被香港高等法院頒令清盤(pán)的首例。而在陽(yáng)光城之后，佳源國(guó)際也已被下令清盤(pán)。

協(xié)縱策略管理集團(tuán)創(chuàng)始人黃立沖此前在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)時(shí)也表示，在正常情況下，債權(quán)人所提出的清盤(pán)通常都會(huì)成功，除非債務(wù)重組已經(jīng)得到了許多債權(quán)人同意的前提下，法院才可能駁回，抗辯方也可找出理由拖延或者是提出異議來(lái)拖延。

撥開(kāi)陰影

縱觀這一年多以來(lái)房企被呈請(qǐng)清盤(pán)的過(guò)往，雖有被下令清盤(pán)的個(gè)案，卻也不乏被法院駁回呈請(qǐng)的例子。

4月25日，祥生控股對(duì)外公告，開(kāi)曼群島大法院于2023年4月21日作出判決，已頒令駁回申萬(wàn)宏源策略投資有限公司提交及于2022年9月22日送達(dá)的清盤(pán)呈請(qǐng)。

6月14日，融創(chuàng)中國(guó)也發(fā)布公告表示，香港高等法院已頒令撤銷(xiāo)清盤(pán)呈請(qǐng)，隨著呈請(qǐng)被撤銷(xiāo)，針對(duì)融創(chuàng)中國(guó)的清盤(pán)程序已被終止。

與這些房企相比，花樣年特殊之處在于，它是本輪周期中最早出險(xiǎn)的房企之一，市場(chǎng)對(duì)之的運(yùn)營(yíng)也普遍并不看好，最終能夠免于被清盤(pán)，算是扳回了一城。

這或許與它在推進(jìn)債務(wù)重組過(guò)程中采取了積極的態(tài)度有關(guān)。

據(jù)花樣年提供的消息，今年上半年以來(lái)，其境外及境內(nèi)債重組均已獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。境外重組?持協(xié)議（“RSA”）已于2023年3?9?正式?效，截?2023年5?20?RSA已獲得占公司現(xiàn)有債務(wù)77%的債權(quán)?同意并加?。

境內(nèi)部分，2023年5?4?、2023年7月5日，經(jīng)花樣年境內(nèi)當(dāng)期未償還債券?值總額且有表決權(quán)三分之?以上的債券持有?同意，分別通過(guò)了18花樣年、19花樣年、19花樣年02三只債的本息償付安排等相關(guān)議案，最晚還款時(shí)間延?到至2028年6?30?。

取得債權(quán)人的支持并在境外債展期上有重大進(jìn)展，這是花樣年能夠從清盤(pán)令中走出的基礎(chǔ)。

黃立沖就提到，清盤(pán)令撤回的一個(gè)場(chǎng)景是，如果已經(jīng)提出了重組協(xié)議并且有很多債權(quán)人同意，法院也可能駁回清盤(pán)令，因?yàn)榉ㄔ阂惨紤]眾多債權(quán)人的利益而不是單一債權(quán)人的利益。

自救路仍崎嶇

清盤(pán)令被撤銷(xiāo)，是花樣年崎嶇又漫長(zhǎng)的自救路上小小的里程碑，鼓舞了花樣年的士氣。

花樣年內(nèi)部人士也告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，由于清盤(pán)呈請(qǐng)被駁回，因此于呈請(qǐng)呈交日期或之后作出的任何股份處置、轉(zhuǎn)讓或公司股東地位的任何變更均不會(huì)受到影響。上半年境外重組支持協(xié)議的生效、三支境內(nèi)債重組的順利通過(guò)、彩生活如期復(fù)牌，是其全面自救突圍的成果。

但是，花樣年目前迫在眉睫的要事，是即將于兩個(gè)月后到來(lái)的退市“生死線(xiàn)”，其中一個(gè)重要的條件是要發(fā)布未發(fā)布的業(yè)績(jī)。

花樣年目前未對(duì)發(fā)布業(yè)績(jī)有明確的預(yù)告，僅表示將盡快滿(mǎn)足復(fù)牌條件，但最終是否如愿仍然未知。

一個(gè)相對(duì)有利的條件是，花樣年與彩生活之間沒(méi)有需要啟動(dòng)調(diào)查的違規(guī)賬目來(lái)往，其次，它的經(jīng)營(yíng)盤(pán)子沒(méi)有攤大餅，項(xiàng)目相對(duì)聚焦在核心城市。

“花樣年的資產(chǎn)還行，在深圳有比較多的項(xiàng)目，而且它沒(méi)有物業(yè)的違規(guī)挪用賬款，也沒(méi)有理財(cái)產(chǎn)品的盤(pán)子，所以它是比較可控的也相對(duì)具有自救基礎(chǔ)的?！币晃皇煜せ幽甑娜耸繉?duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱(chēng)。

從當(dāng)前的自救進(jìn)度來(lái)看，花樣年已經(jīng)完成了境外債務(wù)的重組、境內(nèi)債務(wù)的部分展期，如若能夠復(fù)牌，之后就是持續(xù)通過(guò)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定的現(xiàn)金流持續(xù)化債，逐漸恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)。

花樣年內(nèi)部人士也表示，境內(nèi)外債務(wù)化解的有力推動(dòng)，為花樣年創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定健康良性的運(yùn)營(yíng)環(huán)境、恢復(fù)有序經(jīng)營(yíng)提供了保障；也是社會(huì)各界人士對(duì)本公司未來(lái)發(fā)展平穩(wěn)信心的體現(xiàn)。花樣年將抓住機(jī)遇全力發(fā)展，也將一如既往，為境內(nèi)外債務(wù)化解而不懈努力。

自出險(xiǎn)以后，花樣年已經(jīng)許久沒(méi)有對(duì)外公布銷(xiāo)售額，更不可能有最新的資產(chǎn)情況可供外界參考。它最后一次披露月度銷(xiāo)售表現(xiàn)，是2022年1月，當(dāng)月它的銷(xiāo)售額是逾5億元。而據(jù)克而瑞統(tǒng)計(jì)，去年全年，花樣年的銷(xiāo)售額是64.4億元。

與之相對(duì)的是，花樣年的公開(kāi)債務(wù)中，境外債務(wù)是42億美元，境內(nèi)債總額是40.43億元?？紤]到花樣年經(jīng)營(yíng)中，現(xiàn)金流入的主要渠道仍然是物業(yè)開(kāi)發(fā)及銷(xiāo)售，而隨著項(xiàng)目的持續(xù)去化以及未有新增投資，花樣年未來(lái)的現(xiàn)金流入能否持續(xù)穩(wěn)定，仍是未知數(shù)。

在此背景下，無(wú)論是債務(wù)全部展期或者股票成功復(fù)牌，都只能夠提振花樣年的信心，實(shí)際上，這家中小型房企的自救道路，仍然曲折崎嶇。

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