全國(guó)工商聯(lián)汽車商會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)曹鶴向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，力帆走向重整，折射出新時(shí)期下傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型之困，另一方面也顯露出力帆在技術(shù)積累和研發(fā)實(shí)力上的落后。

力帆股份(601777)走向重整，昔日的“摩托車大王”跑不動(dòng)了。

8月23日晚間，力帆股份公告稱，公司于8月21日收到重慶市第五中級(jí)人民法院送達(dá)的《民事裁定書(shū)》及《決定書(shū)》，裁定受理債權(quán)人重慶嘉利建橋燈具有限公司對(duì)公司的重整申請(qǐng)，并指定力帆系企業(yè)清算組擔(dān)任力帆股份管理人。同時(shí)，力帆股份旗下10家全資子公司，及參股公司重慶力帆財(cái)務(wù)有限公司也被法院裁定受理司法重整。

此外，力帆股份股票將于8月24日起停牌一個(gè)交易日，并在8月25日恢復(fù)交易。屆時(shí)，公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，簡(jiǎn)稱改為“*ST力帆”，股票價(jià)格的日漲跌幅限制為5%。

8月24日上午，全國(guó)工商聯(lián)汽車商會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)曹鶴向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，力帆走向重整，折射出新時(shí)期下傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型之困，另一方面也顯露出力帆在技術(shù)積累和研發(fā)實(shí)力上的落后。近年來(lái)汽車產(chǎn)能過(guò)剩，并購(gòu)重整是接下來(lái)的趨勢(shì)，像力帆這樣的企業(yè)將是被市場(chǎng)淘汰的重點(diǎn)。

記者注意到，停牌前的上一個(gè)交易日(8月21日)，力帆股份(601777)開(kāi)盤報(bào)4.29元/股，報(bào)收于4.37元/股，漲1.86%，成交額為5538萬(wàn)元。

巨額債務(wù)壓頂

8月23日晚的公告中，力帆股份表示，公司已被法院裁定受理重整，存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司被宣告破產(chǎn)，將被實(shí)施破產(chǎn)清算，可能面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)記者查閱，目前力帆股份已不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，當(dāng)前貨幣資金為 4300 萬(wàn)元，到期債務(wù) 11.96 億元，其他財(cái)產(chǎn)流動(dòng)性差、無(wú)法變現(xiàn)，依法應(yīng)予認(rèn)定其明顯缺乏清償能力。

此外，力帆股份在公告中指出，目前公司涉及訴訟(仲裁)1178件，涉及金額50.37億元。其中，公司(含子公司)近12個(gè)月內(nèi)未披露的累計(jì)發(fā)生的涉及訴訟(仲裁)金額合計(jì)2.98億元。

8月24日，時(shí)代財(cái)經(jīng)就重整相關(guān)事宜嘗試致電力帆股份，截至發(fā)稿尚未獲得回復(fù)。

同日，全國(guó)工商聯(lián)汽車商會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)曹鶴向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，力帆股份重組，折射的是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。由于這幾年汽車產(chǎn)能過(guò)剩，加上新能源趨勢(shì)的倒逼下，傳統(tǒng)車企的轉(zhuǎn)型很不容易，既無(wú)技術(shù)積累，又缺乏研發(fā)投入，企業(yè)運(yùn)作方式也過(guò)于“老套”，像力帆這樣的公司，是當(dāng)前形勢(shì)下被市場(chǎng)淘汰的重點(diǎn)。

曹鶴指出，力帆以摩托車起家，但近年來(lái)的發(fā)展過(guò)于分散，無(wú)法聚焦主業(yè)，在汽車業(yè)務(wù)上沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)，無(wú)法提升競(jìng)爭(zhēng)力，是新時(shí)期下典型的“老品牌”。

近年來(lái)，隨著新能源汽車迅猛發(fā)展，許多傳統(tǒng)車企都希望在其中尋求轉(zhuǎn)型，但成功者總是寥寥。正如全國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)所言，傳統(tǒng)乘用車不努力進(jìn)行技術(shù)發(fā)展，而是一味對(duì)新能源盲目跟風(fēng)，自身缺乏創(chuàng)新，最終造成企業(yè)的巨大損失。

時(shí)代財(cái)經(jīng)記者了解到，力帆股份的重整“由來(lái)已久”。

8月6日，力帆股份的控股股東力帆控股以其不能清償?shù)狡趥鶆?wù)、資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，向重慶市第五中級(jí)法院申請(qǐng)進(jìn)行司法重整，并在8月11日獲法院裁定受理。

7月9日，力帆股份公告稱，旗下力帆乘用車、力帆汽車銷售、力帆汽車發(fā)動(dòng)機(jī)、無(wú)線綠洲、移峰能源等十家子公司現(xiàn)階段生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)均不正常，無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)，已經(jīng)被債權(quán)人向法院申請(qǐng)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序;

7月8日，力帆股份被重慶市第一中級(jí)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的超過(guò)9700萬(wàn);6月底，力帆股份因拖欠供應(yīng)商重慶嘉利建橋燈具公司56.31萬(wàn)元貨款，被嘉利建橋向法院申請(qǐng)重整。

此外，力帆股份所涉的訴訟也有歷史可追溯。4月2日，力帆股份旗下子公司重慶力帆乘用車因與重慶盼達(dá)汽車租賃公司存在買賣合同糾紛，盼達(dá)汽車向重慶仲裁委員會(huì)提起仲裁申請(qǐng)，要求力帆乘用車賠償7.98億元。

去年7月，力帆股份發(fā)布公告稱，力帆股份所涉案件的原告方包括渤海國(guó)際信托股份有限公司、上海紅星美凱龍商業(yè)保理有限公司、浙江浙銀金融租賃股份有限公司、重慶森邁汽車配件有限公司、華科融資租賃有限公司、海通恒信國(guó)際租賃股份有限公司等，僅這六家公司所訴金額就已經(jīng)超過(guò)12億元，總計(jì)未披露涉訴金額高達(dá)14.23億元。

不僅如此，有業(yè)內(nèi)人士透露，去年5月，因被力帆股份拖欠款項(xiàng)，30多家經(jīng)銷商集在重慶力帆中心門口，向公司追討貨款進(jìn)行施壓。

8月24日，北京中銀律師事務(wù)所律師阮萬(wàn)錦告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，力帆股份目前巨額債務(wù)壓身，若重組失敗、無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)，下一步就會(huì)進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，由破產(chǎn)管理人接手對(duì)財(cái)產(chǎn)進(jìn)行分配，結(jié)局無(wú)疑是公司的徹底死亡。

“對(duì)于力帆股份來(lái)說(shuō)，除了面對(duì)重整失敗的后果，另一方面也存在和解的可能。具體來(lái)說(shuō)，如果力帆能夠與債權(quán)人進(jìn)行協(xié)商，通過(guò)減免債務(wù)數(shù)額及延緩債務(wù)履行期限，或許可以使公司暫時(shí)生存下去，避免以破產(chǎn)告終。”阮萬(wàn)錦律師補(bǔ)充道。

利潤(rùn)“斷崖式下跌”

力帆實(shí)業(yè)(集團(tuán))股份有限公司創(chuàng)于1992年，以開(kāi)發(fā)生產(chǎn)汽車及摩托車及發(fā)動(dòng)機(jī)、車輛配件為主營(yíng)業(yè)務(wù)，2010年在上交所掛牌上市，是中國(guó)首家上市A股的民營(yíng)乘用車企。

作為力帆股份的創(chuàng)始人，尹明善一直被外界視為“傳奇人物”。尹明善年輕時(shí)入獄，18年后出獄時(shí)已41歲，52歲開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，打拼20年后成為一方首富，今年82歲的他，卻因公司遭遇危機(jī)不得已重回幕前。力帆股份的股東名單中，目前雖沒(méi)有尹明善等家族成員的影子，但其實(shí)控人的位置從未變過(guò)。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，尹明善之子尹喜地“無(wú)心接管”家族事業(yè)，是十足的 “豪車控”，但從不青睞自家的力帆汽車，而是經(jīng)常豪擲千萬(wàn)購(gòu)置保時(shí)捷、布加迪威龍等。兒子無(wú)心接班，尹明善只得另尋人選。時(shí)代財(cái)經(jīng)記者了解到，在今年5月舉行的力帆股份2019年股東大會(huì)上，尹明善的長(zhǎng)孫女尹安妮作為力帆股份的非職工監(jiān)事亮相履職，被認(rèn)為是已定的接班人。值得注意的是，尹安妮出生于1995年，不久前從美國(guó)留學(xué)歸來(lái)，曾對(duì)媒體表示“一天到晚事情很多，工作忙”。

尹安妮能否為公司帶來(lái)新的血液，目前不得而知，但從實(shí)際情況來(lái)看，這家傳統(tǒng)車企似乎已經(jīng)走在岌岌可危的邊緣。

據(jù)財(cái)報(bào)信息，2020年第一季度，力帆股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.64億元，同比下降74.88%;凈利潤(rùn)收入-1.97億，同比下降103.06%，扣非凈利潤(rùn)為-1.87億，同比下降105.31%。此外，其資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到85.93%，比上年增長(zhǎng)19.26%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出同行。

2016年-2019年，力帆股份的總營(yíng)收分別為110.47億、120.00億、110.13億、74.5億，凈利潤(rùn)分別為8260.18萬(wàn)、1.71億、2.53億、-46.82億，其中2019年的凈利潤(rùn)同比下滑1950.83%。2016-2019年，力帆股份的資產(chǎn)負(fù)債率高居不下，分別76.74%、75.72%、72.94%和85.40%。

針對(duì)利潤(rùn)的 “斷崖式下跌”，力帆股份在未經(jīng)審計(jì)的2020年第一季度報(bào)告中表示，受疫情和資金緊張影響，公司營(yíng)業(yè)收入有所下降，若后續(xù)未有明顯改善，下一報(bào)告期可能繼續(xù)虧損。

同樣，力帆股份在2019年財(cái)報(bào)中如此解釋當(dāng)年的巨虧，國(guó)民經(jīng)濟(jì)下行壓力加大， 內(nèi)需、出口兩大市場(chǎng)處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的背景之下，“國(guó)四”標(biāo)準(zhǔn)全面實(shí)施，整個(gè)摩托車內(nèi)銷市場(chǎng)延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致公司受到較大影響。

對(duì)于“力帆摩托”，有記憶的80后肯定不陌生，不管是電視廣告還是大街上，這四個(gè)字都稱得上“常見(jiàn)”，力帆品牌在過(guò)去二十余年曾是摩托車業(yè)內(nèi)公認(rèn)的“寵兒”。但很多人可能未曾了解，相較于國(guó)內(nèi)，力帆股份更善于布局海外市場(chǎng)，摩托車出口主要面向非洲、中東、南美、東南亞等地，出口經(jīng)驗(yàn)十分豐富。

然而，隨著國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)的迅猛發(fā)展，全球化貿(mào)易的不確定性，力帆股份開(kāi)始尋求轉(zhuǎn)型。早在2006年，創(chuàng)始人尹明善就曾定下“堅(jiān)定不移地轉(zhuǎn)向新能源”的大目標(biāo)，但轉(zhuǎn)型過(guò)程屢屢“碰壁”。

2019年財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)乘用車及配件收入27.96億元，同比下降53.53%，毛利率為-17.27% 今年7月，力帆股份的傳統(tǒng)乘用車和新能源汽車銷量合計(jì)僅為253臺(tái)，分別減少94.55%、57.62%。如此看來(lái)，力帆股份提出“將聚焦公司優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，加大對(duì)摩托車產(chǎn)業(yè)的研發(fā)投入”也就不足為奇，昭示著汽車發(fā)展此路不通。

曹鶴向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，如果這次重整能夠把摩托車業(yè)務(wù)單獨(dú)分離出來(lái)，那么力帆股份還是有“一線生機(jī)”，畢竟摩托車是其老本行，國(guó)內(nèi)的城市雖實(shí)行限摩令，但主打出口這塊蛋糕很大，就看力帆能不能扛過(guò)這道坎。

實(shí)際上，摩托車市場(chǎng)也并不樂(lè)觀。財(cái)通證券分析師李永良認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)的摩托車企業(yè)生存環(huán)境惡劣，能夠存貨下來(lái)的企業(yè)都得依靠出口，雖然力帆股份較早布局海外市場(chǎng)，但依照目前的全球化形勢(shì)，出口并不能作為“唯一”的后路。

記者注意到，今年7月，力帆股份已離職董事楊彬和馬克紛紛進(jìn)行股票減持，本次減持計(jì)劃的減持?jǐn)?shù)量均已過(guò)半，楊彬累計(jì)減持52500股，馬可累計(jì)減持109400股。自此，2名已離職董監(jiān)高合計(jì)減持16.19萬(wàn)股。

此外，力帆股份現(xiàn)任董事牟剛自今年4月以來(lái)已經(jīng)12次被法院列為限制高消費(fèi)人員，其關(guān)聯(lián)公司重慶理想智造汽車、力帆財(cái)務(wù)也在限制高消費(fèi)企業(yè)、失信公司之列。

關(guān)鍵詞： 摩托車大王 力帆股份