創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制的改革正式開(kāi)啟，沿著市場(chǎng)化、法治化改革的方向，創(chuàng)業(yè)板退市制度同步進(jìn)行調(diào)整。據(jù)深交所發(fā)布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(2020年修訂征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱“意見(jiàn)稿”)顯示，新增市值退市、將凈利潤(rùn)連續(xù)虧損指標(biāo)調(diào)整為“扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于1億元”的復(fù)合指標(biāo)等條款來(lái)完善創(chuàng)業(yè)板的退市指標(biāo)。經(jīng)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，若按照目前意見(jiàn)稿的條款篩選，暴風(fēng)集團(tuán)(300431)、GQY視訊等個(gè)股預(yù)警。

GQY視訊預(yù)警

意見(jiàn)稿中，對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司退市從交易類強(qiáng)制退市、財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市、規(guī)范類強(qiáng)制退市、重大違法強(qiáng)制退市四個(gè)維度作出了詳細(xì)規(guī)定。

具體來(lái)看，財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市的條款中，將凈利潤(rùn)連續(xù)虧損指標(biāo)調(diào)整為“扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于1億元”的復(fù)合指標(biāo)，納入審計(jì)意見(jiàn)指標(biāo)并全面交叉適用，退市觸發(fā)年限統(tǒng)一為兩年。也就是說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股連續(xù)兩年歸屬凈利潤(rùn)/扣非后凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)收低于1億元就觸發(fā)退市機(jī)制。

蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，新增該條款主要是參考科創(chuàng)板的設(shè)置，豐富多元化的退市安排，因此設(shè)置了利潤(rùn)加營(yíng)業(yè)收入的一套復(fù)合指標(biāo)，這套指標(biāo)綜合性更強(qiáng)，能夠更好地評(píng)價(jià)一家企業(yè)的成長(zhǎng)和未來(lái)價(jià)值。

而哪些個(gè)股存在這種風(fēng)險(xiǎn)引起市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，目前創(chuàng)業(yè)板股票共有807只，截至4月28日午間，其中有578股已經(jīng)披露了2019年年報(bào)成績(jī)。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，578股中，有75股在2019年的扣非后凈利潤(rùn)為虧損狀態(tài)，14股扣非后凈利潤(rùn)虧損數(shù)額超5億元，其中樂(lè)視網(wǎng)、華策影視、華燦光電、吉艾科技等4股2019年的扣非后凈利潤(rùn)虧損數(shù)額超10億元。以歸屬凈利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)看，578股中有42股2019年的歸屬凈利潤(rùn)為負(fù)值。

另經(jīng)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，578股中，GQY視訊、億通科技2股在2019年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入低于1億元，其中GQY視訊2019年的營(yíng)業(yè)收入約0.87億元，億通科技的營(yíng)業(yè)收入約0.99億元。

通過(guò)最終數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選，目前GQY視訊符合最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元的情形，不過(guò)GQY視訊在2018年的營(yíng)業(yè)收入約2億元，歸屬凈利潤(rùn)、扣非后凈利潤(rùn)數(shù)額分別約0.19億元、-0.53億元，因此不觸及退市機(jī)制。不過(guò)，若意見(jiàn)稿條款正式實(shí)施，GQY視訊則觸及被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

暫無(wú)觸發(fā)市值退市股

對(duì)比此前創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則，此次意見(jiàn)稿最大的亮點(diǎn)在于新增了市值退市的條款。

意見(jiàn)稿顯示，創(chuàng)業(yè)板上市公司存在連續(xù)120個(gè)交易日通過(guò)深交所交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的股票累計(jì)成交量低于200萬(wàn)股、連續(xù)20個(gè)交易日每日股票收盤(pán)價(jià)均低于每股面值、連續(xù)20個(gè)交易日每日股票收盤(pán)市值均低于5億元、連續(xù)20個(gè)交易日每日公司股東人數(shù)均少于400人及深交所認(rèn)定其他情形的任一情形，深交所決定可以終止股票上市交易。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至4月28日收盤(pán)，處于交易狀態(tài)下的803只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股中，有113只個(gè)股的總市值低于20億元，暴風(fēng)集團(tuán)、天翔環(huán)境、神霧環(huán)保等3股的最新市值則低于10億元。截至4月28日，暴風(fēng)集團(tuán)總市值約6.46億元，為目前交易狀態(tài)下創(chuàng)業(yè)板股中總市值最低的個(gè)股。

若按照該條款進(jìn)行篩選，目前暫無(wú)符合市值退市的創(chuàng)業(yè)板股票。資深投行人士王驥躍認(rèn)為，退市制度上差異不大，也借鑒了科創(chuàng)板對(duì)空殼公司、僵尸公司的清理機(jī)制。相對(duì)來(lái)說(shuō)，5億元的門(mén)檻相對(duì)比較高，觸及市值退市暫時(shí)并不容易，但以后可能會(huì)有。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東告訴北京商報(bào)記者，實(shí)際上，上市公司市值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)基本門(mén)檻，投資者通過(guò)用腳投票的方法表達(dá)了對(duì)此類公司缺乏長(zhǎng)期投資價(jià)值，低于5億元將會(huì)喪失流動(dòng)性，因此5億元門(mén)檻盡管比較高，但這是創(chuàng)業(yè)板在退市制度上的積極探索，實(shí)現(xiàn)上市公司多元化退市的指示意義更大于具體數(shù)值，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板將完善上市公司信息披露制度、多元化退市制度，從而優(yōu)化上市公司質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰和良性循環(huán)，退市率低、反復(fù)“戴帽摘帽”的現(xiàn)象將一去不復(fù)返。

何南野則稱，如果有上市公司的市值低于5億元，那大概率其股價(jià)與面值非常接近。其資本市場(chǎng)的價(jià)值喪失，留在資本市場(chǎng)的必要性就大為降低了。

暴風(fēng)集團(tuán)退市風(fēng)險(xiǎn)陡增

雖說(shuō)不觸及市值退市指標(biāo)，但因存在無(wú)法按時(shí)披露年報(bào)的情形，暴風(fēng)集團(tuán)的退市風(fēng)險(xiǎn)陡增。

4月25日，暴風(fēng)集團(tuán)曾發(fā)布公告稱，截至公告披露日，公司尚未完成聘任首席財(cái)務(wù)官的工作，現(xiàn)有員工無(wú)法承擔(dān)2019年度報(bào)告的編制任務(wù)。自公司披露與審計(jì)機(jī)構(gòu)終止合作后，公司暫無(wú)有意愿合作的2019年年度報(bào)告審計(jì)機(jī)構(gòu)。因此暴風(fēng)集團(tuán)稱，無(wú)法在法定期限內(nèi)披露2019年年度報(bào)告。

意見(jiàn)稿顯示，未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告，此后公司在股票停牌兩個(gè)月內(nèi)仍未披露的情形則觸及被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。若公司股票被暫停上市后一個(gè)月內(nèi)仍未能披露年度報(bào)告，深交所有權(quán)決定終止公司股票上市交易。

針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者曾致電暴風(fēng)集團(tuán)進(jìn)行采訪，但對(duì)方電話顯示為空號(hào)。

根據(jù)意見(jiàn)稿，規(guī)范類指標(biāo)方面，還新增“信息披露或者規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷且未按期改正”指標(biāo)，意在強(qiáng)化公司合規(guī)披露和規(guī)范運(yùn)作意識(shí)。另外，為向投資者充分提示公司存在因財(cái)務(wù)和其他狀況異常、重大違法等情形而退市的風(fēng)險(xiǎn)，或者存在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)停頓、賬戶被凍結(jié)、違規(guī)擔(dān)保、資金占用等嚴(yán)重異常情形，增設(shè)退市風(fēng)險(xiǎn)警示制度(即*ST制度)和其他風(fēng)險(xiǎn)警示制度(即ST制度)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)提示。

“創(chuàng)業(yè)板不同于科創(chuàng)板，存在大量存量上市公司，那么推行注冊(cè)制將面臨增量和存量上市公司改革同步推進(jìn)的局面，為了提高存量市場(chǎng)的質(zhì)量，優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)，完善退市制度對(duì)于創(chuàng)業(yè)板意義重大。顯示了監(jiān)管層通過(guò)嚴(yán)格上市公司退市，控制ST上市公司反復(fù)‘戴帽摘帽’的操作，提高退市的嚴(yán)肅性，提高資本市場(chǎng)質(zhì)量，同時(shí)提高退市標(biāo)準(zhǔn)判斷的科學(xué)性和準(zhǔn)確性，對(duì)符合退市標(biāo)準(zhǔn)的上市公司啟動(dòng)退市程序，加強(qiáng)退市制度執(zhí)行力度，促進(jìn)資本市場(chǎng)正常出清。對(duì)于個(gè)股而言，炒作風(fēng)氣將會(huì)被遏制，具有長(zhǎng)期投資價(jià)格、分紅比較高的上市公司將會(huì)迎來(lái)長(zhǎng)期資金的青睞。”潘向東說(shuō)。(北京商報(bào)記者 劉鳳茹)

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