截至目前，科創(chuàng)板僅有九號(hào)公司以CDR方式發(fā)行，聯(lián)想和曠視的回歸，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)的創(chuàng)新與改革在不斷深化，包容性進(jìn)一步提升。

科創(chuàng)板對(duì)國(guó)內(nèi)頭部科技企業(yè)的吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)。

2021年1月12日，聯(lián)想集團(tuán)正式官宣科創(chuàng)板上市計(jì)劃。同日，北京證監(jiān)局備案公告顯示，曠視科技已于2020年9月與中信證券簽署輔導(dǎo)協(xié)議，擬在科創(chuàng)板上市。

聯(lián)想集團(tuán)是全球PC巨頭，2013年，聯(lián)想電腦銷售量就躍居世界第一，成為全球最大的電腦生產(chǎn)廠商，公司早在1994年就登陸港交所。曠視科技是“AI視覺(jué)四小龍”之一，估值已達(dá)到300億元，2019年曾發(fā)起港股IPO但擱淺至今。

不難看出，二者均是國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)，此番同時(shí)宣布擬在科創(chuàng)板上市計(jì)劃，可見(jiàn)科創(chuàng)板的吸引力十足。

“兩者宣布科創(chuàng)板IPO的目的，根本都是為了融資。其背景是內(nèi)地資本市場(chǎng)正在升溫走牛，投資活躍，回A股上市計(jì)劃有助于增強(qiáng)公司與資本市場(chǎng)的緊密連接，提升公司價(jià)值。”1月13日，深度科技研究院院長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)知名券商前高級(jí)副總裁兼互聯(lián)網(wǎng)首席分析師張孝榮在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。

此外，記者還注意到，兩家公司都擬采用CDR的方式在科創(chuàng)板上市。截至目前，科創(chuàng)板僅有九號(hào)公司以CDR方式發(fā)行，聯(lián)想和曠視的回歸，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)的創(chuàng)新與改革在不斷深化，包容性進(jìn)一步提升。

科創(chuàng)板對(duì)國(guó)內(nèi)頭部科技企業(yè)的吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)。視覺(jué)中國(guó)。

以CDR方式回A滿足融資需求

1月12日晚間，聯(lián)想集團(tuán)公告，董事會(huì)已批準(zhǔn)可能發(fā)行中國(guó)存托憑證(CDR)并向上交所科創(chuàng)板申請(qǐng)發(fā)行CDR上市及買賣的初步建議。

聯(lián)想集團(tuán)稱，根據(jù)該建議，公司擬發(fā)行新普通股占公司經(jīng)擴(kuò)大后的已發(fā)行普通股股份總數(shù)不多于10%。所募得資金將用于技術(shù)、產(chǎn)品及解決方案的研發(fā)、相關(guān)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資及補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金。上述發(fā)行CDR及科創(chuàng)板上市的整體建議均取決于市場(chǎng)情況、股東的批準(zhǔn)以及相關(guān)證券交易所及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的必要批準(zhǔn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日收盤，聯(lián)想集團(tuán)港股漲8.93%，報(bào)8.05港元，總市值969億港元。1月13日開(kāi)盤，聯(lián)想集團(tuán)港股繼續(xù)大漲，報(bào)收8.83港元，漲幅9.69%。

聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO楊元慶表示，回A股上市計(jì)劃將有助于增強(qiáng)公司戰(zhàn)略與國(guó)內(nèi)蓬勃發(fā)展的資本市場(chǎng)的緊密連接，提升內(nèi)地投資人投資聯(lián)想的便利性，從而進(jìn)一步釋放聯(lián)想的價(jià)值，更好推動(dòng)各行各業(yè)的數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)。

另一家沖刺科創(chuàng)板的曠視科技是人工智能領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，與商湯、依圖、云從并稱AI計(jì)算機(jī)視覺(jué)領(lǐng)域“四小龍”。據(jù)胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2020胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜》，曠視科技在四小龍中估值最高，達(dá)300億元。

不過(guò)，曠視科技IPO之路頗為坎坷。2019年8月，曠視打響了AI獨(dú)角獸上市的第一槍，正式向港交所提交了招股書。2019年10月8日，美國(guó)將曠視列入出口管制“實(shí)體名單”。2020年2月25日，港交所官網(wǎng)顯示，曠視科技IPO初始申請(qǐng)為失效狀態(tài)。此后，市場(chǎng)對(duì)曠視何時(shí)重啟上市計(jì)劃便格外關(guān)注。

在2020年7月底的一場(chǎng)媒體溝通會(huì)上，曠視聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO印奇曾回應(yīng)稱，從2019年到2020年，國(guó)際環(huán)境變化很大，目前公司現(xiàn)金流很充裕，上市已不是特別急需的事情。但印奇當(dāng)時(shí)表示，曠視并未終止上市計(jì)劃。“我們希望上市之后股價(jià)堅(jiān)挺穩(wěn)定，還是會(huì)在合適的時(shí)間穩(wěn)步推進(jìn)上市，上市是公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和治理自信的表現(xiàn)，它是一個(gè)手段而不是目的。”

曠視科技曾透露，科創(chuàng)板支持和鼓勵(lì)“硬科技”企業(yè)上市，是中國(guó)科技企業(yè)發(fā)展的好機(jī)遇，曠視正在積極考慮。此次曠視科技接受上市輔導(dǎo)，意味著曠視已確定到科創(chuàng)板上市。

“兩家企業(yè)選擇科創(chuàng)板上市，說(shuō)明科創(chuàng)板的吸引力還是比較大的，一是科創(chuàng)板交易比較活躍，另外一個(gè)是估值水平普遍偏高，國(guó)內(nèi)投資者對(duì)于科創(chuàng)板上市公司的投資熱情較大，這些都吸引了越來(lái)越多的科創(chuàng)企業(yè)回歸。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)。

值得注意的是，兩家公司都擬采用CDR的方式在科創(chuàng)板發(fā)行，其中，聯(lián)想是紅籌股，曠視是注冊(cè)在開(kāi)曼群島的公司。此前九號(hào)公司便通過(guò)此種方式成為科創(chuàng)板CDR第一股。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在受訪時(shí)表示，“近兩年中國(guó)監(jiān)管對(duì)紅籌股的回歸給予了比較包容的政策。紅籌股的回歸方式一種是IPO、一種是CDR。相比之下，IPO的流程要復(fù)雜一些，門檻可能要稍微高一些，CDR的門檻相對(duì)較低，掛牌手續(xù)也比較簡(jiǎn)便。”

“我國(guó)現(xiàn)有的法律和制度對(duì)這類公司在A股市場(chǎng)上直接融資有著嚴(yán)格的規(guī)定。通過(guò)CDR，這些公司則可以繞開(kāi)某些限制，實(shí)現(xiàn)內(nèi)地市場(chǎng)的直接融資，滿足它們的融資需求。”張孝榮說(shuō)。

廣發(fā)證券戴康指出，CDR發(fā)行占總股本比例一般不會(huì)很大，比如九號(hào)智能發(fā)行比例為10%，因此對(duì)資金面的影響可控。同時(shí)，相比IPO，CDR具有流程快(無(wú)需拆VIE架構(gòu))、境內(nèi)外同時(shí)融資等優(yōu)勢(shì)。

對(duì)高科技紅籌企業(yè)吸引力增強(qiáng)

隨著科創(chuàng)板體制機(jī)制進(jìn)一步完善，越來(lái)越多的科技巨頭正回歸A股。

其中，吸引紅籌企業(yè)回歸是設(shè)立科創(chuàng)板的一大亮點(diǎn)也是重要使命。從最初支持紅籌企業(yè)回歸，到監(jiān)管層切實(shí)出臺(tái)支持紅籌企業(yè)政策，紅籌企業(yè)的上市成為科創(chuàng)板包容度提升的一個(gè)注腳。

2020年2月，我國(guó)規(guī)模最大的功率半導(dǎo)體企業(yè)華潤(rùn)微正式登陸科創(chuàng)板，成為“紅籌第一股”。2020年7月，科創(chuàng)板迎來(lái)了芯片代工巨頭中芯國(guó)際，成功實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市;2020年10月，九號(hào)公司鳴鑼上市，該公司創(chuàng)造了科創(chuàng)板的多個(gè)“第一”：第一家存在協(xié)議控制架構(gòu)(VIE)的企業(yè)，第一家申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行CDR存托憑證的企業(yè)，第一家具有AB股和員工期權(quán)的紅籌上市公司。

在聯(lián)想集團(tuán)之前，同樣在港股上市的吉利汽車于2020年9月官宣科創(chuàng)板上市計(jì)劃，吉利擬初始發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)17.31億股，擬募集資金200億元。

對(duì)于吉利回A，有投行人士指出，“吉利汽車登陸科創(chuàng)板反映的是中國(guó)自主造車行業(yè)轉(zhuǎn)型的信號(hào)。如果吉利汽車這樣的高科技紅籌企業(yè)回歸A股，將對(duì)國(guó)內(nèi)造車工業(yè)帶來(lái)助推作用。”

“這些紅籌股的回歸一是可以提升估值，因?yàn)橐话銉?nèi)地市場(chǎng)比港股估值水平要高;另外可以增加再融資機(jī)會(huì)。聯(lián)想這類企業(yè)以CDR的方式回歸A股，相信監(jiān)管層和投資者都會(huì)很歡迎。”董登新說(shuō)。

除上述多家紅籌公司回A之外，還有美股公司掀起回歸熱潮。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，天合光能、中芯國(guó)際均是從美股退市后進(jìn)入科創(chuàng)板;科興生物是第一家美國(guó)上市的中國(guó)疫苗公司，于2020年12月順利登陸科創(chuàng)板。半導(dǎo)體清洗設(shè)備的龍頭盛美半導(dǎo)體是首家美股分拆登陸科創(chuàng)板的公司，公司于2020年9月通過(guò)科創(chuàng)板上市委審核，如果順利上市，將對(duì)科創(chuàng)板探索全球化發(fā)展具有重要意義。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著科創(chuàng)板制度的逐漸完善，目前“A+N”上市已經(jīng)不存在政策難點(diǎn)。

張孝榮表示，“科創(chuàng)板是一個(gè)增量板塊，以新經(jīng)濟(jì)為重要特征，聚集了一大批高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司，表現(xiàn)出較強(qiáng)增長(zhǎng)勢(shì)頭。注冊(cè)制讓投資人更聚焦公司層面，大家會(huì)更多考慮長(zhǎng)期投資，擁有核心技術(shù)但投資周期比較久的企業(yè)能夠獲得更多機(jī)遇。對(duì)于‘新’公司來(lái)說(shuō)，未來(lái)在美國(guó)、中國(guó)香港及A股掛牌，可能會(huì)變成標(biāo)配。”

關(guān)鍵詞： 紅籌 PC巨頭 AI獨(dú)角獸