研發(fā)費(fèi)用與稅務(wù)口徑不匹配

2019年，廈鎢新能研究開發(fā)費(fèi)加成扣除的納稅影響為-2240.86萬元。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》規(guī)定：“企業(yè)的下列支出，可以在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)加計(jì)扣除：(一)開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝發(fā)生的研究開發(fā)費(fèi)用;(二)安置殘疾人員及國家鼓勵(lì)安置的其他就業(yè)人員所支付的工資。”

“加計(jì)扣除”的含義就是研發(fā)費(fèi)用扣除的比例可以為100%以上，具體的加計(jì)比例，按照《中華人民共和國企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》的規(guī)定為50%。即在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)，研發(fā)費(fèi)用可以按照150%進(jìn)行扣除。

2018年，研發(fā)費(fèi)用的加計(jì)扣除比例提高?！蛾P(guān)于提高研究開發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除比例的通知》規(guī)定：“企業(yè)開展研發(fā)活動(dòng)中實(shí)際發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用，未形成無形資產(chǎn)計(jì)入當(dāng)期損益的，在按規(guī)定據(jù)實(shí)扣除的基礎(chǔ)上，在2018年1月1日至2020年12月31日期間，再按照實(shí)際發(fā)生額的75%在稅前加計(jì)扣除。”

按照相關(guān)稅收政策，2017會(huì)計(jì)年度，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除的比例為50%，2018年度和2019年度為75%。根據(jù)該比例與廈鎢新能披露的“研究開發(fā)費(fèi)加成扣除的納稅影響”，由此倒推出廈鎢新能當(dāng)年稅務(wù)口徑的“研發(fā)費(fèi)用”(研究開發(fā)費(fèi)加成扣除的納稅影響=稅務(wù)認(rèn)可的研發(fā)費(fèi)用×加計(jì)扣除比例×所得稅稅率)。

結(jié)果顯示，2017年度、2018年度、2019年度和2020年上半年，以上述方法倒推出廈鎢新能“稅務(wù)口徑的研發(fā)費(fèi)用”分別為0萬元、2249.16萬元、19918.76萬元和9645.51萬元，總計(jì)約為3.18億元。同期，廈鎢新能合并利潤表所列示的研發(fā)費(fèi)用累計(jì)約為8.51億元，兩者合計(jì)相差約5.33億元。

在《關(guān)于研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除歸集范圍有關(guān)問題的公告》中，明確規(guī)定哪些研發(fā)費(fèi)用是可以加計(jì)扣除的，哪些是不可加計(jì)扣除的。其中，不可以加計(jì)扣除的可以歸結(jié)為兩類：一是研發(fā)費(fèi)用和生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用間未分配的不得加計(jì)扣除;二是企業(yè)研發(fā)活動(dòng)直接形成產(chǎn)品或作為組成部分形成的產(chǎn)品對(duì)外銷售的，研發(fā)費(fèi)用中對(duì)應(yīng)的材料費(fèi)用不得加計(jì)扣除。

換句話說，即“研發(fā)費(fèi)用與生產(chǎn)成本混同”或“研發(fā)生產(chǎn)的產(chǎn)品對(duì)外銷售”的兩種情況，都會(huì)導(dǎo)致相應(yīng)研發(fā)費(fèi)用不得加計(jì)扣除。

資深投行人士投行老聃表示：“通常情況下，企業(yè)財(cái)務(wù)口徑的研發(fā)費(fèi)用與稅務(wù)加計(jì)扣除口徑的研發(fā)費(fèi)用有差異，主要原因是研發(fā)費(fèi)用最終形成了產(chǎn)品對(duì)外銷售或是企業(yè)的生產(chǎn)成本與研發(fā)費(fèi)用沒有明確區(qū)分。”

毛利率連續(xù)兩年下滑

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，廈鎢新能主營業(yè)務(wù)毛利率分別為12.34%、10.01%、7.76%和10.49%，綜合毛利率分別為12.70%、10.09%、8.06%和10.62%。

對(duì)于主營業(yè)務(wù)毛利率波幅較大，該公司解釋稱，主要系受上游原材料價(jià)格波動(dòng)、定價(jià)機(jī)制、公司原材料采購戰(zhàn)略等因素影響所致。近年來，行業(yè)競爭企業(yè)紛紛投入正極材料的研發(fā)與生產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，市場競爭加劇。

過去三年及一期，同行業(yè)可比公司中，當(dāng)升科技業(yè)務(wù)為鋰電材料及其他業(yè)務(wù)，毛利率分別為14.58%、16.42%、17.70%和17.30%;容百科技業(yè)務(wù)三元正極材料，毛利率分別為15.74%、18.21%、15.52%和11.17%;長遠(yuǎn)鋰科業(yè)務(wù)為三元正極材料及前驅(qū)體、鈷酸鋰正極材料、球鎳等，毛利率分別為20.98%、15.17%、17.14%和15.44%;杉杉能源業(yè)務(wù)為鋰離子電池正極材料，毛利率分別為24.67%、17.13%、12.84%和12.22%。同行業(yè)可比公司報(bào)告期內(nèi)毛利率平均值分別為17.03%、15.05%、15.80%和14.03%。

報(bào)告期內(nèi)，分產(chǎn)品來看，廈鎢新能最主要產(chǎn)品鈷酸鋰實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為75.52%、69.13%、63.59%和79.86%，毛利率分別為10.78%、8.26%、2.89%和10.51%;NCM三元材料實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為23.37%、30.16%、36.35%和20.14%，毛利率分別為17.80%、14.34%、16.32%和10.39%;錳酸鋰實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為1.11%、0.71%、0.06%和0.00%，毛利率分別為3.79%、-2.88%、-17.32%和0.00%。

廈鎢新能最主要的產(chǎn)品鈷酸鋰，報(bào)告期內(nèi)銷售均價(jià)分別為30.43萬元/噸、36.01萬元/噸、20.06萬元/噸和19.08萬元/噸，單位成本分別為27.15萬元/噸、33.04萬元/噸、19.48萬元/噸和17.07萬元/噸。

2018年、2019年、2020年上半年，該公司鈷酸鋰銷售均價(jià)同比變動(dòng)率分別為18.34%、-44.29%、-4.89%，單位成本同比變動(dòng)率分別為21.69%、-41.04%、-12.37%。

對(duì)鈷等原材料的把控力存在不足

廈鎢新能稱，近年來，隨著新能源汽車市場的快速發(fā)展，鋰離子電池正極材料市場空間不斷擴(kuò)大，行業(yè)競爭也日趨激烈。三元正極材料作為新能源汽車核心部件鋰離子動(dòng)力電池的關(guān)鍵材料，不斷吸引新進(jìn)入者通過直接投資、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型或收購兼并等方式突破行業(yè)技術(shù)、資金等壁壘，進(jìn)入鋰離子電池正極材料行業(yè)。同時(shí)，現(xiàn)有正極材料企業(yè)亦紛紛擴(kuò)充產(chǎn)能，市場競爭日趨加劇，影響正極材料的銷售價(jià)格和利潤空間。

據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，廈鎢新能主營業(yè)務(wù)成本分別為36.27億元、62.62億元、63.84億元、27.4億元，其中直接材料成本分別為33.67億元、57.1億元、57.56億元、24.43億元，占同期主營業(yè)務(wù)成本的比重分別為92.84%、91.19%、90.15%、89.18%。

據(jù)招股書，廈鎢新能生產(chǎn)所需的主要原材料包括鈷、鋰、鎳、錳等金屬鹽類，以及外購的四氧化三鈷、NCM三元材料前驅(qū)體。其中對(duì)于鈷、鎳和鋰金屬鹽消耗量最大。目前國內(nèi)外鎳、鋰資源供應(yīng)相對(duì)充足，而國內(nèi)鈷資源缺乏，供應(yīng)狀況較易受到不確定因素的影響，價(jià)格往往存在較大波動(dòng)。

廈鎢新能亦表示，作為正極材料生產(chǎn)企業(yè)，公司對(duì)于鈷、鎳、鋰等金屬鹽原材料價(jià)格的波動(dòng)較為敏感，公司尚缺乏對(duì)上游金屬礦產(chǎn)資源的有力控制，經(jīng)營業(yè)績受原材料價(jià)格波動(dòng)影響較大。

資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于同業(yè)

截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年6月30日，廈鎢新能資產(chǎn)總額分別為37.74億元、55.49億元、53.48億元和53.05億元。其中，該公司流動(dòng)資產(chǎn)分別為25.80億元、35.28億元、25.23億元和23.77億元，占資產(chǎn)總額的比重分別為68.35%、63.57%、47.17%、44.80%;非流動(dòng)資產(chǎn)分別為11.94億元、20.22億元、28.25億元和29.29億元，占資產(chǎn)總額的比重分別為31.65%、36.43%、52.83%、55.20%。

過去三年及一期各期末，廈鎢新能的貨幣資金分別為1.10億元、1.65億元、5144.11萬元和3.36億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為4.25%、4.66%、2.04%和14.13%。

報(bào)告期各期內(nèi)，廈鎢新能負(fù)債總額分別為30.44億元、47.39億元、37.80億元和36.59億元。其中，該公司流動(dòng)負(fù)債分別為29.05億元、44.63億元、34.12億元和32.40億元，占總負(fù)債的比例分別為95.42%、94.19%、90.25%、88.54%;非流動(dòng)負(fù)債分別為1.39億元、2.75億元、3.69億元和4.20億元，占總負(fù)債的比例分別為4.58%、5.81%、9.75%和11.46%。

過去三年及一期各期末，廈鎢新能的短期借款余額分別為3.90億元、13.00億元、17.51億元和17.66億元;長期借款余額分別為400.00萬元、1.04億元、1.67億元、2.35億元，主要為公司及子公司從金融機(jī)構(gòu)取得的長期借款。

招股說明書顯示，截至2020年6月末，廈鎢新能無逾期的短期借款和延期支付利息的情形;不存在已到期未償還的長期借款。

報(bào)告期內(nèi)，廈鎢新能利息費(fèi)用分別為3681.80萬元、1.18億元、1.12億元和4924.71萬元。

截至報(bào)告期各期末，廈鎢新能資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為80.67%、85.40%、70.68%和68.97%，資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)分別為80.48%、84.91%、65.01%和62.11%，流動(dòng)比率分別為0.89、0.79、0.74和0.73，速動(dòng)比率分別為0.46、0.43、0.49和0.51。

過去三年及一期，同行業(yè)可比公司當(dāng)升科技流動(dòng)比率分別為1.64、3.54、3.24和2.69，速動(dòng)比率分別為1.39、3.24、3.02和2.39，資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為41.85%、24.94%、25.40%和29.16%;容百科技流動(dòng)比率分別為2.76、2.78、2.78和3.60，速動(dòng)比率分別為2.15、2.32、2.36和2.94，資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為29.55%、26.55%、26.18%和20.04%;杉杉能源流動(dòng)比率分別為1.17、3.24、2.35和2.07，速動(dòng)比率分別為0.72、2.60、2.30和1.76，資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為67.38%、29.58%、26.88%和31.18%;長遠(yuǎn)鋰科流動(dòng)比率分別為1.23、2.77、2.96、未披露，速動(dòng)比率分別為0.92、2.39、2.39、未披露，資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為61.55%、23.17%、21.23%、14.23%。

最近一年及一期逾期應(yīng)收賬款余額持續(xù)上漲

報(bào)告期各期末，廈鎢新能應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為4.99億元、8.81億元、6.60億元和5.45億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為19.35%、24.98%、26.15%和22.93%，占資產(chǎn)總額的比例分別為13.23%、15.88%、12.33%和10.27%，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為11.85%、12.54%、9.45%和17.74%。

報(bào)告期各期末，廈鎢新能應(yīng)收賬款余額分別為5.26億元、9.28億元、6.95億元和5.74億元，壞賬準(zhǔn)備分別為2719.99萬元、4729.67萬元、3562.92萬元和2960.19萬元。

截至報(bào)告期各期末，廈鎢新能逾期應(yīng)收賬款余額分別為5492.18萬元、2137.37萬元、4529.89萬元和4632.65萬元，占應(yīng)收賬款余額的比例分別為10.43%、2.30%、6.52%和8.06%。

截至2020年9月18日，廈鎢新能報(bào)告期各期末應(yīng)收賬款期后回款金額分別為5.26億元、9.28億元、6.94億元和5.67億元，回款比例分別為99.82%、99.90%、99.87%、98.67%。

報(bào)告期內(nèi)，廈鎢新能應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為11.79次/年、10.18次/年、9.06次/年和5.10次/年，同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為3.82次/年、4.00次/年、3.68次/年和1.56次/年。

關(guān)鍵詞： 廈鎢新能 首發(fā)上會(huì)