自8月11日宣布拆股以來，特斯拉的股價在兩周內(nèi)飆升近50%。

截至24日收盤，特斯拉的股價已經(jīng)連續(xù)第三天站在2000美元關(guān)口上方，較去年同期上漲了超10倍。如今，特斯拉總市值已高達3750億美元，相當(dāng)于2個豐田汽車的規(guī)模。

電動汽車的前景讓不少華爾街機構(gòu)看好特斯拉未來的表現(xiàn)，而做空投資者卻因此損失慘重，今年以來累計損失已經(jīng)超過250億美元，但最堅定的空頭似乎并未放棄。

利好不斷

近期風(fēng)頭正勁的特斯拉獲得了華爾街的熱捧，在33家跟蹤該股的機構(gòu)中，8家對特斯拉給予買入評級，15家給予持有評級，其中有三位分析師的目標(biāo)價高于2000美元。

資本市場對特斯拉狂熱追逐的背后，是對電動汽車市場未來極其樂觀的預(yù)期，如今特斯拉的市盈率已高達148倍。今年7月，特斯拉剛超越豐田，成為全球市值最大的汽車企業(yè)，不到兩個月內(nèi)，特斯拉又漲出了一個豐田汽車的市值。在此前公布的二季報中，特斯拉首次實現(xiàn)連續(xù)四個季度盈利，穩(wěn)固了其在新能源車領(lǐng)域“頭號玩家”的地位，目前特斯拉正在向年交付50萬輛的目標(biāo)邁進。

中國是特斯拉銷量的主力戰(zhàn)場。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年特斯拉Model 3全球銷售超14.2萬臺，中國市場銷量就占33%。特斯拉還計劃今年底實現(xiàn)上海工廠80%的零部件本土化。除了國產(chǎn)Model 3，“中國制造”的Model Y也將于明年從上海超級工廠下線，這意味著未來特斯拉在中國市場的銷量有望進一步上升。

摩根士丹利分析師喬納斯(Adam Jonas)在研報中寫道，特斯拉的市值已經(jīng)遠遠超過了汽車本身，隨著特斯拉的估值大幅提高，特斯拉吸引資金和人才的能力也在不斷增強。

Wedbush分析師艾夫斯(Dan Ives)認為，中國電動汽車市場被壓抑的需求正在為特斯拉制造一場“完美風(fēng)暴”。他稱，對于特斯拉來說，中國增長的故事至少值每股400美元，因為電動汽車的普及率將在未來12~18個月內(nèi)大幅提升，同時未來中國工廠也將帶來重大的電池創(chuàng)新。艾夫斯預(yù)測，到2025/2026財年，特斯拉的盈利能力可能會超過35美元，遠高于此前20~25美元的預(yù)期，因此將公司目標(biāo)價從2500美元上調(diào)至3500美元。

另一大潛在利好是，伴隨著連續(xù)四個季度實現(xiàn)盈利，特斯拉掃清了被納入標(biāo)普500指數(shù)的關(guān)鍵障礙。如果特斯拉最終被納入指數(shù)，瞄準(zhǔn)標(biāo)普500指數(shù)的共同基金和ETF將被動配置特斯拉股票，這為股價進一步上升提供了良好的條件。

空頭苦苦支撐

特斯拉大漲令做空股票的投資者損失慘重。根據(jù)金融分析公司S3 Partners董事總經(jīng)理杜薩尼斯基(IhorDusaniwsky)提供的數(shù)據(jù)，今年以來，押注特斯拉的賣空者總共損失了254億美元。僅8月，賣空者就虧損近70億美元，大量散戶交易者在拆股登記日前追高買入令股價水漲船高。

長時間以來，特斯拉穩(wěn)坐美股做空榜第一位，做空盤比例一度占到流通盤20%以上的水平，這一比例是道指成分股平均水平的10倍。馬斯克本人一直對做空者不屑一顧，他堅稱空頭有意壓低股價，切斷公司進入資本市場的渠道，以此來傷害公司，為此2018年馬斯克甚至提出了私有化的想法。

當(dāng)然，有不少投資者對特斯拉的估值持懷疑態(tài)度，有機構(gòu)預(yù)計特斯拉今年的年收入將達到近300億美元，菲亞特克萊斯勒、通用和福特的年收入均超過1000億美元，而目前特斯拉的市值已經(jīng)超過了底特律三巨頭市值總和的4倍。

不斷上揚的股價讓部分做空者開始動搖。杜薩尼斯基表示，空頭正在持續(xù)受到擠壓，事實上特斯拉在近一年多的時間里保持著穩(wěn)定的空頭回補。根據(jù)S3 Partners的數(shù)據(jù)，押注特斯拉股價下跌的空頭頭寸高達213.1億美元，賣空股數(shù)為1065萬股，占其流通股數(shù)量的7.18%，與去年同期相比萎縮近80%。

上市以來特斯拉空頭頭寸變化(資料來源：Zerohedge)

如今在特斯拉空頭陣營里，華爾街對沖基金大佬云集，包括綠光資本掌門人埃因霍恩(David Einhorn)、斯坦菲爾資本(Stanphyl Capital Management)管理合伙人斯皮格爾(Mark spiegel)、全球最大空頭對沖基金Kynikos Associates聯(lián)合創(chuàng)始人查諾斯(Jim Chanos)等，他們并沒有流露出放棄的想法。

對于特斯拉近期的走勢，斯皮格爾將其歸因于投資者的某種“投機心理”，在新興券商Robinhood等渠道幫助下，美國政府財政刺激提供的支票讓散戶投資者選擇追逐熱門公司的股票。斯皮格爾堅持認為，投資者對特斯拉太狂熱了，激烈的競爭就在眼前。他坦言，投資者可能不會馬上對特斯拉失去熱情，除非他們開始看到沃爾沃、寶馬、奔馳或奧迪生產(chǎn)的電動車上路。

杜薩尼斯基則認為，不管價格走勢如何，有著堅定信念的長期特斯拉空頭肯定會堅持。“這個群體是不尋常的，不僅是因為規(guī)模，還有持久的熱情。可以預(yù)見的是，在特斯拉上的多空決戰(zhàn)還遠沒有結(jié)束。”他說。

關(guān)鍵詞： 特斯拉 空頭 豐田